用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型(xíng)第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用(yòng)友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续(xù)第三年净利下滑(huá)。与此(cǐ)对应的是，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净利(lì)同步大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

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　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续(xù)三年下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布(b原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕ù)2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网络(luò)连续(xù)第(dì)三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大(dà)跌前，用友网(wǎng)络在(zài)股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的(de)2021年业绩(jì)明显不及(jí)市场(chǎng)预(yù)期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净利润-5.39原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕5亿元(yuán)，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的(de)总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件(jiàn)服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)企(qǐ)业的(de)信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服务业(yè)务(wù)，引领(lǐng)中国企业级(jí)服(fú)务(wù)市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正(zhèng)式发布了完全基(jī)于互(hù)联网架(jià)构的(de)企业互联网(wǎng)开发(fā)平台(tái)。2017年以来(lái)，其云平(píng)台(tái)、财务云、人力(lì)云(yún)等云(yún)产(chǎn)品得到逐(zhú)步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及领(lǐng)域服(fú)务快速(sù)发展，第二(èr)个阶(jiē)段(duàn)的统一(yī)底座和服务融(róng)合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占(zhàn)比(bǐ)来看(kàn)，用友网络云服务转型(xíng)取得了较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用(yòng)友(yǒu)却还(hái)是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业软件发(fā)展(zhǎn)白皮(pí)书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市(shì)占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并(bìng)不一定会面向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端(duān)ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重不足，也反应了(le)其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增长的(de)同时，净利润(rùn)也在同(tóng)时逐年(nián)增(zēng)长，且增幅远高于(yú)营收增幅(fú)。对(duì)应(yīng)到股价(jià)上，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步(bù)不前，净利(lì)润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌(diē)，公司(sī)市值严(yán)重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市(shì)值(zhí)还是有很大的提升空(kōng)间。但(dàn)从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且长。

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