本(běn)周，沪综(zōng)指3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪，以连跌(diē)6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受中概股拖累，后市下跌空(kōng)间不(bù)大(dà)。<长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的/p>

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四，兔(tù)年(nián)股市(shì)走过3个月(yuè)行程(chéng)，期(qī)间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘(yuán)何(hé)急跌？或是外围(wéi)股市下跌的风险输入。作(zuò)为同股同权的(de)两地上市指数(shù)，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全(quán)球股(gǔ)市排行榜数据显(xiǎn)示，截至周四，香港中企指数(shù)和恒生(shēng)指数过去3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙(lóng)指(zhǐ)数周(zhōu)二盘(pán)中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因是美联(lián)储加息在即(jí)，市场避险情绪上升，国际(jì)资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士(shì)瑞联银(yín)行日(rì)前(qián)将中国股票评(píng)级从高配下调为中性。从宏观面看(kàn)，今年首(shǒu)季(jì)，美国(guó)GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除(chú)食(shí)品和能(néng)源的核心PCE物价指数(shù)首季(jì)上(shàng)升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数据预示着(zhe)美国滞胀隐忧未减，加息势在(zài)必行(xíng)。英为(wèi)财情的美联储利(lì)率观测(cè)器最新数据(jù)显示，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显(xiǎn)现，美国对策是(shì)：以1930年大萧(xiāo)条以来(lái)最(zuì)快速度紧缩货(huò)币供(gōng)应。美(měi)国3月M2货币供应量（未(wèi)经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历(lì)史最(zuì)大降幅，且是连续第四个月收缩。美(měi)联储加息导致金融资产盈(yíng)利缩水(shuǐ)，缩表(biǎo)则令流动性折价效应(yīng)加剧(jù)，在全球金融市场(chǎng)催生戴(dài)维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助(zhù)涨中(zhōng)字头个股

　　美国(guó)银行(xíng)业又一张骨牌崩塌！第一共和银(yín)行股(gǔ)价周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对(duì)应的总市值(zhí)为8.86亿(yì)美元），较2021年11月(yuè)的历史峰(fēng)值缩水约(yuē)97.85％。截至一季(jì)度(dù)末，其实际存款较去年(nián)末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危(wēi)机(jī)频现(xiàn)，让A股机构不(bù)再抱团银(yín)行长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的股，银行部分龙头股(gǔ)招行等承压，相较而言(yán)，工商银行(xíng)兔年以来表现抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅(fú)透支(zhī)了(le)盈利增速；二是(shì)“中国特色估值体系”开始风行，市场(chǎng)风格转换。但二者市净率远高于行业均值，难以(yǐ)赋予(yǔ)中特(tè)估概念中的回购预(yù)期。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字头(tóu)指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已(yǐ)是五连阳(yáng)。其市(shì)盈率和(hé)市净(jìng)率分别为(wèi)11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市(shì)A股的(de)市盈率和市净率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政(zhèng)策面来看，让央企国企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归市(shì)场(chǎng)均(jūn)值，已是国家(jiā)资(zī)本新(xīn)战略(lüè)。国家(jiā)外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净率(lǜ)等指标看，当前A股的估值相对偏(piān)低。”类似表态无疑是为(wèi)中字头股票(piào)点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当前总市值取(qǔ)代(dài)贵州茅台成(chéng)为市(shì)值(zhí)“一哥(gē)”的中国移动，流通(tōng)小盘+次新(xīn)+绩优概念让其(qí)成为中特(tè)估(gū)龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源(yuán)自井喷式(shì)牛市带(dài)来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放(fàng)开(kāi)15只股票的涨跌幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日(rì)，沪指(zhǐ)大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情拉开序幕(mù)。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二(èr)者(zhě)同时上涨的年(nián)份(fèn)有11次。自2008年至去年的(de)15年里，红(hóng)五月(yuè)出(chū)现7次，占(zhàn)比(bǐ)为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步(bù)飘红(hóng)4次，5月份(fèn)这个风向标已不太灵(líng)光(guāng)。相比之下，自(zì)从2008年以(yǐ)来，沪(hù)综(zōng)指4月(yuè)飘红5次，除了(le)2008年当年下跌(diē)65.4％之(zhī)外，其余(yú)年份(fèn)皆飘红。截(jié)至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低(dī)。

　　以(yǐ)科技股为主题的红五月行情能否再现？关键在要(yào)看两点：一(yī)是年内(nèi)上(shàng)涨逾53％的互联网指数能(néng)否维持(chí)强势行情。二是作为A股(gǔ)第二大行(xíng)业指(zhǐ)数，电气设备(bèi)板块能(néng)否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不(bù)过，龙头宁德(dé)时(shí)代(dài)首(shǒu)季(jì)盈利增长5.58倍，周(zhōu)四(sì)收盘较周三低位上(shàng)涨一成(chéng)，或是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市单日成交(jiāo)始终维(wéi)持在万(wàn)亿元(yuán)之上，市场人(rén)气并未退潮(cháo)，只是风(fēng)格轮换在加速。鉴于(yú)大盘重(zhòng)新回到W形整理格(gé)局，后(hòu)市即使考验3200点(diǎn)附近(jìn)的半年(nián)线和年线关口，下跌(diē)空间亦不大。

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