昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数(shù)集(jí)体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员不再(zài)完全押注美联储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基(jī)准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交(jiāo)易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院(yuàn)共和(hé)党(dǎng)人必须(xū)在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下(xià)打消违约的可能性，并解(jiě)决(jué)债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了(le)一项将债务(wù)上限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年(nián)的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷(dài)款和(hé)信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)企(qǐ)业将面临(lín)信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军人家庭和依(yī)赖社(shè)会保障的(de)老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣(xuān)布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的(de)时刻，为了他(tā)们的基本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在(zài)民主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的(de)挑(tiāo)战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资(zī)深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要(yào)或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例调整为12％在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％；白(bái)银期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，黄(huáng)金期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，所有品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，上述品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货(huò)持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平恢(huī)复(fù)至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现单(dān)边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在(zài)工业硅(guī)品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价(jià)格(gé)走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价(jià)格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三(sān)是(shì)近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘(pán)面主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今(jīn)年(nián)一季度去(qù)产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对(duì)充足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文(wén)件将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化以能(néng)繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价的(de)决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻(d在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉òng)品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年(nián)生猪消费总结(jié)为持续向好发(fā)展态势(shì)，政(zhèng)策引导(dǎo)及市(shì)场预期(qī)向好，加(jiā)上居(jū)民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的(de)助力。但是(shì)，实际需求(qiú)却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育(yù)支撑，终端(duān)需求无实质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季(jì)度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次回归(guī)至低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月预计(jì)集团企业(yè)出栏计(jì)划(huà)或继(jì)续增(zēng)加(jiā)，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于求状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或继续(xù)回落(luò)为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面(miàn)资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势(shì)不改，大(dà)概率仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量大概率环比下降。而(ér)11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对(duì)坚挺。不(bù)过(guò)在国(guó)家良好调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能(néng)并未过(guò)度去化，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)，猪(zhū)价不具(jù)备(bèi)持(chí)续大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在(zài)国家(jiā)政策(cè)端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触及约一(yī)个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油(yóu)行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概(gài)率将小于第一(yī)波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基(jī)本面(miàn)。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来看，目(mù)前处(chù)于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分(fēn)别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前(qián)产地已步(bù)入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后(hòu)期(qī)马棕(zōng)继(jì)续面(miàn)临累库压力(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承压回(huí)调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但(dàn)是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加(jiā)。海关(guān)数(shù)据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历(lì)史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一(yī)步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有(yǒu)少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰(tài)国(guó)最(zuì)为(wèi)明(míng)显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存(cún)短期内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充裕的(de)预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期(qī)，供应(yīng)增(zēng)加而出口需(xū)求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累(lèi)库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来(lái)存(cún)在(zài)集中供应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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