今年A股市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上(shàng)限，加(jiā)上部分券商近期(qī)对于基金的发行导向转为保有(yǒu)量考核(hé)，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题(tí)系(xì)列指数有助于资本(běn)市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利用资本市(shì)场(chǎng)做强做优做大，提升(shēng)市场影响力(lì)、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央企上(shàng)市公司实现(xiàn)高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣(xuān)”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金(jīn)发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售(shòu)，其中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差(chà)异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中(zhōng)证两斤大概有多重参照物，2斤有多重？国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份(fèn)的，认购费(fèi)用(yòng)统(tǒng)一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行(xíng)托(tuō)管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银行托(tuō)管，招商中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君(jūn)了解(jiě)，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回(huí)归”业务(wù)交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步(bù)探(tàn)索(suǒ)建立中国特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值回归合(hé)理水(shuǐ)平。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指数公司(sī)、券商、基(jī)金公司等相(xiāng)关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所上市(shì)，上(shàng)交所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工(gōng)商(shāng)各方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定会(huì)重点发行，但目前市(shì)场上(shàng)也存在不(bù)少央企主题(tí)基金，因此预计(jì)此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人(rén)士(shì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行(xíng)情主线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放(fàng)在产品保有量上，同时(shí)降低(dī)基(jī)金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆(lù)续推向市场，而不是(shì)九只(zhǐ)同时(shí)获批发售(shòu)，就是为了(le)避免发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度(dù)拼基金首发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特(tè)估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带(dài)来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年(nián)以(yǐ)来资本市场的热两斤大概有多重参照物，2斤有多重？(rè)门(mén)，基金公司(sī)也(yě)积(jī)极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇(huì)添富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各大(dà)公募巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华基金(jīn)等多家机(jī)构，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达、南(nán)方、银华(huá)还(hái)同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中(zhōng)证国新央企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中(zhōng)证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)拥(yōng)有配置央(yāng)企特色指数(shù)、分享改革(gé)红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在(zài)去(qù)年11月(yuè)，证监会主席易(yì)会满提(tí)出(chū)“探索(suǒ)建立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体系，促(cù)进(jìn)市场资源(yuán)配置功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话(huà)为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资本(běn)市场(chǎng)的价值发(fā)现(xiàn)以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本(běn)市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备(bèi)了(le)不少央(yāng)国企主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业的投资(zī)价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业的(de)关(guān)注度，对企业估(gū)值层面的各类(lèi)因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑是(shì)比较完(wán)备的(de)：一(yī)是央(yāng)企是(shì)实现国家战(zhàn)略发(fā)展的(de)“排头兵”，不断受到(dào)政策的(de)支持与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科(kē)技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未(wèi)来在不断完善(shàn)中国特色现(xiàn)代(dài)资本市场下(xià)，预计国(guó)资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩(jì)为(wèi)央国企的估值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面(miàn)来看(kàn)，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目(mù)前已超过其他类型(xíng)企业(yè)，高(gāo)于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未来，央国(guó)企上(shàng)市公司质量的提升或(huò)将成为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招商基金(jīn)量化投(tóu)资(zī)部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度(dù)看(kàn)，上市央(yāng)、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长期领先，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指数具(jù)备较(jiào)好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报ETF的(de)10问(wèn)10答(dá)

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数，指数(shù)由国新(xīn)投资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委(wěi)下属现 金分红或(huò)回购总(zǒng)额占总市值比率较(jiào)高的(de)50只上市(shì)公(gōng)司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报(bào)主题上(shàng)市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械(xiè)设(shè)备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指数(shù)前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红(hóng)与高回购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前(qián)市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上(shàng)现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看(kàn)，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后续(xù)做市(shì)商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安(ān)排做市(shì)商，保障充(chōng)分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三(sān)家基(jī)金公司都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资部副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过(guò)去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质(zhì)量发展成果2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀能力和(hé)抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今(jīn)，中证央企指数(shù)估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还(hái)是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地(dì)位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一(yī)就是央国企价值重(zhòng)估。部(bù)分券商(shāng)的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济(jì)+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字(zì)经济+国企改革的(de)投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮国(guó)企改革和中国特色估(gū)值体系推动(dòng)下，当(dāng)前(qián)国企(qǐ)价值重估行(xíng)情(qíng)有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行情。

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