个人(rén)养(yǎng)老金业务试(shì)点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试(shì)点城市和地区进行推进。据人(rén)力资源和社(shè)会保障部数据显示(shì)，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户(hù)数量(liàng)达到3324万(wàn)，市(shì)场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的紧密联系和(hé)与(yǔ)投资者的深度(dù)了解，在(zài)养老(lǎo)基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)方(fāng)面已有多(duō)方(fāng)实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多(duō)家(jiā)券商(shāng)，了(le)解个(gè)人(rén)养老金(jīn)代(dài)销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势(shì)

　　券商(shāng)深耕个人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年(nián)以来，个人养老(lǎo)金(jīn)业务正在获得更多证(zhèng)券公司(sī)的重视。

　　早在去年(nián)11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商获得代(dài)销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数(shù)量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家(jiā)，平(píng)安证券、安信证(zhèng)券(quàn)及中信(xìn)证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基(jī)金最主要的代销方之一，证券公司在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点的(de)铺开和推广中持续发(fā)力，个人养(yǎng)老金业务也成为(wèi)大型券商们财(cái)富管理转型(xíng)的(de)重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠道(dào)，与基金(jīn)投顾(gù)服(fú)务结(jié)合(hé)，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全(quán)更要(yào)精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前(qián)，个人养老金可投资(zī)的产(chǎn)品主要有四(sì)类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金(jīn)。据人社部个(gè)人养老(lǎo)金产品名(míng)录显示，当前(qián)上线个人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司(sī)代销个人(rén)养老(lǎo)金产品资(zī)格(gé)受(shòu)到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进(jìn)行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利(lì)获得(dé)首批个人养老金基金销售资格，完(wán)成全部(bù)40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人(rén)养老金基金(jīn)产品的(de)上线，基本实(shí)现(xiàn)个人养老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人养老金业务负责人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基金等发行养老基金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将(jiāng)不断完善(shàn)产(chǎn)品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦表示，目前已(yǐ)基(jī)本实(shí)现了养(yǎng)老公(gōng)募基(jī)金(jīn)的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出，从(cóng)客户服务(wù)办(bàn)理的角度(dù)看，大(dà)部分(fēn)客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的(de)机构办理个人养老金业务(wù)。因此在服务体系(xì)的(de)基础架构(gòu)上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货(huò)架能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品(pǐn)布局(jú)的“全面”是(shì)个(gè)人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客户投资(zī)选择(zé)的角度讲，大部分客(kè)户对于金融产品(pǐn)的特征和策(cè)略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的(de)认知较为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协助(zhù)客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金可投资的产(chǎn)品类型的基础(chǔ)上(shàng)，各家机(jī)构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个(gè)性化画像和客(kè)户特点，为客(kè)户提供(gōng)切实可行的产品评估体系和养老规(guī)划(huà)方案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的理由，一(yī)是来自(zì)开户渠(qú)道的(de)多重福(fú)利动(dòng)员，二是个人养老金带来(lái)的个(gè)税抵扣优(yōu)惠(huì)。但不可(kě)否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金(jīn)退休后(hòu)才能(néng)取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在(zài)账户内充分利用长期投资，但(dàn)如(rú)何投资也令不少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择越多，困难(nán)越(yuè)多。现有(yǒu)养老产品的选(xuǎn)择已令(lìng)投资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公司的(de)投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近万名高素(sù)质的投资顾问(wèn)，帮助客户(hù)甄选适合自(zì)身的养老产品，做(zuò)好养老规划和资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取线上线下(xià)相结(jié)合的方式(shì)，注重交(jiāo)流(liú)和体验(yàn)，为客户提供有温度(dù)的(de)专业(yè)服务。

　　国泰君安在推(tuī)广(guǎng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)时曾介绍，其(qí)结合个人养老金(jīn)基金特点，细化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研(yán)能(néng)力、业(yè)绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化(huà)评(píng)价，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单(dān)，满足养老金客户(hù)个性(xìng)化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务(wù)”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点(diǎn)数量在“金融(róng)圈”内并不(bù)算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布(bù)会(huì)上(shàng)，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个(gè)人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位(wèi)，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银(yín)行。相比之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公(gōng)布投(tóu)资(zī)者通(tōng)过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面，国家社会(huì)保险公共服务平台上仅可查询商业(yè)银行个人养老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人养老金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开(kāi)设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交易业务、保(bǎo)险交易业(yè)务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人(rén)养老金业务的规模(mó)相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商发力个人养老金(jīn)业务(wù)，自有其独特(tè)“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其(qí)个(gè)人养老金业务从引(yǐn)导客(kè)户(hù)形成科学养老(lǎo)理财观念的(de)长远视(shì)角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中信证(zhèng)券亦推出个(gè)人养老金投资一(yī)站式解决方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为(wèi)客户提供含账户(hù)管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商(shāng)开(kāi)拓个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的解决方案。东方证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)徐(xú)海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍，东方证券基(jī)于对个人(rén)养老金目标客群的深入研究，将开发大中型企业(yè)作为个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海(hǎi)深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统内成(chéng)员公(gōng)司开展走进企业推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金活动(dòng)，为企业(yè)单位员工提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去客户(hù)前往营(yíng)业厅办理业务路上(shàng)花费的时间，提高服务效率，节约(yuē)客户时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的(de)个人(rén)养老金走进企业(yè)服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资(zī)质的(de)机构(gòu)正式展业，逐鹿(lù)个人养老(lǎo)金(jīn)市场。如今，个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)实施已有半年，相关产(chǎn)品的收益(yì)率和回撤(chè)情况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验良好是(shì)个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然(rán)成(chéng)为券商财富管理(lǐ)转型的核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过不断(duàn)完善客户服务(wù)体系，满足客(kè)户多层次(cì)金融需求，促进财富管理(lǐ)业务高质量发展，券商在业(yè)务内(nèi)涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业(yè)内(nèi)人士表示，在客户分类(lèi)服务方(fāng)面(miàn)，会(huì)根据国家政策(cè)选择(zé)社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对(duì)税(shuì)优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客户(hù)进行第(dì)一阶段的(de)重(zhòng)点服务，对其他(tā)客户会随着试(shì)点扩大和客户画像的(de)覆盖(gài)进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可重点关注企事业(yè)单位员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定经营(yíng)规模的企业员(yuán)工，他(tā)们能够享受个税抵扣的(de)优势(shì)，具(jù)备(bèi)一定投资意(yì)识和财务认知(zhī)；这类(lèi)人群对(duì)未来退(tuì)休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老(lǎo)金是一个增量(liàng)市场，对证券公司(sī)而言，针对(duì)潜在客群(qún)可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老(lǎo)投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积(jī)极等不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计(jì)划。此外(wài)，证(zhèng)券公司(sī)可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客(kè)户有效应对(duì)投资组合净值的波(bō)动，引导(dǎo)客户持续参(cān)与(yǔ)养老金投资(zī)，提升客户养老(lǎo)投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风(fēng)险承受能(néng)力(lì)、不同(tóng)年龄结(jié)构和不同资金体(tǐ)量制(zhì)定个(gè)性化养老策(cè)略(lüè)。比如(rú)对(duì)每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部门(mén)要求的金融机构和金融产品清单(dān)、通俗(sú)易懂(dǒng)的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供(gōng)更丰富的(de)“安养计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服(fú)务(wù)，包括(kuò)养老计(jì)算器、个性(xìng)化(huà)的补充养老解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报(bào)告以(yǐ)及养老直(zhí)播(bō)服(fú)务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有长远眼光，打造增量市场，承担(dān)起(qǐ)构(gòu)建养老金(jīn)第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教(jiào)方面，应加大资源投入，通(tōng)过教育(yù)和陪伴(bàn)，提(tí)高客(kè)户对个人养(yǎng)老(lǎo)金的认知。走进企事业(yè)单位(wèi)，通过(guò)上门服(fú)务(wù)的方式(shì)触达企业和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活动(dòng)，帮助客户了解个(gè)人(rén)养老金的重要性、投资(zī)策略和长(zhǎng)期规划(huà)，激(jī)发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括(kuò)产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查询(xún)等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术，通过数(shù)据分析和(hé)算法模型，根据客(kè)户的风(fēng)险承受能力、资产状况和目标(biāo)退休(xiū)年(nián)限(xiàn)，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实(shí)时投资(zī)组合(hé)跟踪(zōng)和风险管理(lǐ)工(gōng)具，帮助客户(hù)更好地实(shí)现养老投(tóu)资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人则表示，可以通(tōng)过“人+科(kē)技”，在大数(shù)据智能(néng)客户(hù)分(fēn)析系(xì)统的基(jī)础上，可以针对(duì)不同(tóng)养老诉求的客户达成“千(qiān)人(rén)千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同(tóng)生命(mìng)周(zhōu)期和(hé)年龄阶段的(de)客户提(tí)供专业的、一对(duì)一的(de)养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成收益告(gào)负

　　客(kè)户体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤(chè)率大不(bù)大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题(tí)都(dōu)是投(tóu)资者的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，目前养老目标(biāo)基(jī)金的(de)整(zhěng)体收益水平(píng)并不乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场(chǎng)149只公(gōng)募养老基金产品，近(jìn)七成收益告负(fù)。其(qí)中，业绩垫底的一只个人(rén)养老目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的(de)有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全(quán)安(ān)泰(tài)稳(wěn)健养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让(ràng)客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客户保值增(zēng)值，否则(zé)将违背(bèi)客户通过投资达到(dào)‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人(rén)介绍，目前个人养老金可投资的4类产品(pǐn)风(fēng)险(xiǎn)收益特点明显，有的类别(bié)更侧重本金安全(quán)、有的(de)类(lèi)别更(gèng)侧(cè)重资(zī)产增值；但(dàn)同时(shí)，每(měi)个类别很(hěn)难做到在保证其特(tè)点达到的同时又(yòu)规避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波低回撤对(duì)于离(lí)退休时点较(jiào)近的投资者比较(jiào)合适，性价比(bǐ)高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选择的，拉(lā)长(zhǎng)周期看(kàn)也能满足客户(hù)养老(lǎo)类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系(xì)，通过该体系(xì)的(de)评价，能较为清(qīng)晰地区分出产品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平(píng)、公正地对同类或者同策略(lüè)产(chǎn)品进行(xíng)综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险型和目标日期型两大(dà)类，投资者可(kě)以根据自身(shēn)投资目标和风险承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低(dī)风险(xiǎn)偏好的客(kè)户可选(xuǎn)择目标(biāo)日期型中的稳健类(lèi)产(chǎn)品，通(tōng)过严(yán)格(gé)控(kòng)制股票资产仓位降低产品波(bō)动(dòng)，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目(mù)前我国(guó)城镇(zhèn)职工养老金替(tì)代率(lǜ)尚有不足(zú)，根据国际经验，如(rú)果退休后的(de)养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老金(jīn)投资的增值功能也是一(yī)个(gè)重要考量。由于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)取用需要达到年(nián)龄(líng)等(děng)条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可(kě)以达到几十(shí)年(nián)，能够承受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可(kě)以(yǐ)配(pèi)置一定高比例资金在权(quán)益(yì)型资产(chǎn)上，实现养老(lǎo)投(tóu)资的(de)保值(zhí)增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负(fù)责人也认(rèn)为，个人养老金产品具有一定的普惠(huì)金融属性，需要关注老(lǎo)百姓(xìng)长(zhǎng)期保值(zhí)增值的(de)养(yǎng)老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长(zhǎng)期资金的(de)稳健投资回报，资产配置不(bù)可或缺(quē)。通过投资不(bù)同品(pǐn)种、不同收益(yì)特征(zhēng)、低相关性(xìng)的(de)金(jīn)融资产，有助于实现(xiàn)风险分(fēn)散、降低总(zǒng)体波动(dòng)，从而更好地满(mǎn)足投(tóu)资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务(wù)高质(zhì)量发展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老金(jīn)业(yè)务积(jī)极发展的同时(shí)，与渠(qú)道网点和客户众多的银(yín)行等机(jī)构相比，券商(shāng)如何突破自(zì)身瓶颈，实现差(chà)异(yì)化的发(fā)展，可(kě)以说是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，银行、券(quàn)商、基(jī)金独(dú)立销售机构都(dōu)可参(cān)与(yǔ)到为客户(hù)提(tí)供个人养老基(jī)金服务(wù)，几类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格意义上(shàng)说是竞合(hé)而(ér)非竞争(zhēng)更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者(zhě)每家(jiā)机构(gòu)可以(yǐ)根据(jù)自己的资(zī)源禀赋(fù)，充(chōng)分发挥自身(shēn)优(yōu)势，服务好有养老(lǎo)投资需(xū)求(qiú)的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设(shè)，能在服务时效(xiào)性上与银(yín)行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务(wù)；二是增加产品(pǐn)销售范围，在(zài)养老品类上更加丰(fēng)富(fù)，除特殊(shū)产品外，增(zēng)加(jiā)可(kě)为客户提供的养(yǎng)老产品（如(rú)养老(lǎo)理财）；三是(shì)明(míng)确养老(lǎo)规划业务合规性，为不同(tóng)的客(kè)户(hù)提供基于客(kè)户需求和画像的养(yǎng)老(lǎo)规划方案。”上述(shù)负(fù)责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人提出，当(dāng)前的政策要求下，客户(hù)如果想在(zài)券商(shāng)端参与(yǔ)个人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)，需要分别在银行(xíng)端(duān)、个税端进行(xíng)一系列前(qián)序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对(duì)代销个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时(shí)无法上线储蓄(xù)类、理财类(lèi)、保险类产品(pǐn)，可供(gōng)投资者选择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较(jiào)为(wèi)单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的个(gè)人养(yǎng)老金配置方案。未来期待(dài)能够从政策(cè)端进一步(bù)简化投资者的办理(lǐ)流(liú)程，提升客户体验(yàn)；给予券(quàn)商(shāng)在(zài)多样(yàng)化个人(rén)养老金品(pǐn)种的引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客(kè)户多(duō)元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不少人发现自己的(de)退税比(bǐ)去年多了不少(shǎo)，仔细询(xún)问之下才(cái)发现，是因为去年底开通了(le)个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披(pī)露的数据，截至(zhì)今年(nián)3月底(dǐ)，个(gè)人养老金参(cān)加人数达3324万人(rén)。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户(hù)速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是(shì)个人养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元(yuán)，人(rén)均缴费(fèi)低(dī)于1000元。此外，据(jù)中国(guó)保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户的(de)三(sān)千(qiān)多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结(jié)果来(lái)看，个人养老金产品的收(shōu)益率远低(dī)于(yú)预期(qī)，是大多人(rén)不愿意入金的主要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户的原因主(zhǔ)要是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融机(jī)构出台(tái)了不少吸引客户开(kāi)户的(de)优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人认为，这是一个专业(yè)活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规(guī)划，也需要业务人员及其所在机构有比(bǐ)较(jiào)专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面(miàn)需求，还(hái)需要结合其他商业产品等综合考虑；大(dà)多(duō)数产品流(liú)动(dòng)性(xìng)差，难以(yǐ)预防到退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富(fù)，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没(méi)有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在近期举办(bàn)的2023清华(huá)五道口全球金融论坛(tán)上表示，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数比例(lì)低、已缴费人数占(zhàn)建(jiàn)立账户人(rén)数比例低；产品(pǐn)供应(yīng)不(bù)均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不(bù)畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不均衡(héng)的问题，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养老(lǎo)保(bǎo)险产品的供给。近日，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关(guān)事项(xiàng)征求意(yì)见。根据(jù)征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险拟由试点业务(wù)转为常态化(huà)业(yè)务(wù)。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，随着专(zhuān)属商(shāng)业养老保险转为(wèi)常态化业务，参与该项业(yè)务的(de)险企数量将(jiāng)增加不(bù)少。此外，专属商业养老保险是对(duì)接个人养老金(jīn)制度的主要(yào)保险产品，这(zhè)意味着(zhe)个人(rén)养老金保险产品(pǐn)名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据(jù)了(le)解，专属商业(yè)养老保(bǎo)险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司(sī)披露的(de)专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险的(de)收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给(gěi)的同时，多家金融(róng)机构呼(hū)吁从产品(pǐn)设计(jì)端解(jiě)决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通(tōng)胀的收入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资(zī)产、为退休人群规划(huà)遗(yí)产(chǎn)、将养老投(tóu)资与养老保(bǎo)障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品(pǐn)的设(shè)计初(chū)心，必须切实从客户(hù)需求出发；养老金(jīn)融产品的设计(jì)理念，必(bì)须紧密(mì)围绕(rào)承担、减少或(huò)转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设计成果，应(yīng)该(gāi)更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用(yòng)好专业的(de)金融工具、做(zuò)艰难但(dàn)长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良(liáng)好增值能力资产(chǎn)的养老产品(pǐn)取决于(yú)发行人（或(huò)管理人）的(de)产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财(cái)富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求(qiú)设计出(chū)在养(yǎng)老功(gōng)能(néng)方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具体的产品设计之中。其个人(rén)养老业务负责(zé)人建议，参考(kǎo)部分(fēn)发(fā)达国家的经(jīng)验，未来(lái)除(chú)了股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层可(kě)投标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散投资(zī)风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可(kě)以直接在开户的(de)时候做投资选择。这样在开户的时候(hòu)就(jiù)可以形成闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参与个人养(yǎng)老金(jīn)可能面临的流动(dòng)性问题(tí)，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经理(lǐ)王玉(yù)改近(jìn)日表示，保(bǎo)险公(gōng)司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金(jīn)融(róng)工(gōng)具来解决客户(hù)对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个(gè)人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的(de)全(quán)面(miàn)需(xū)求，多家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个(gè)人补充养老金(jīn)融(róng)方案，例如银河证券的“安养计(jì)划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划(huà)”等(děng)。

　　银河(hé)证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河(hé)证券已根(gēn)据在职群体养(yǎng)老规划(huà)的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特(tè)点，已(yǐ)退休人群养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特(tè)点，设计(jì)出多层(céng)次、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方(fāng)案，积极履行养老保障社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不(bù)同养老(lǎo)需(xū)求的资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资(zī)产和保(bǎo)障性(xìng)资(zī)产，满足客(kè)户多样化、多(duō)层级(jí)的养老资产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自研的(de)年金综(zōng)合评价系统。该系(xì)统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例(lì)等数据(jù)，结(jié)合(hé)公(gōng)募基金(jīn)、股市债市数(shù)据，展示(shì)客户委(wěi)托年金(jīn)组合(hé)的(de)评价结果。此外，也可以(yǐ)利(lì)用年(nián)金机制间接服务背后的(de)企(qǐ)业员工和机(jī)构事业单(dān)位职工。

　　截至(zhì)目(mù)前(qián)，银河证(zhèng)券基(jī)金研究中心已为部(bù)分省市提供职(zhí)业(yè)年金的(de)组合(hé)评价与管(guǎn)理咨(zī)询(xún)服务(wù)，也计划结合(hé)机构条线业务规划为央企与(yǔ)国企(qǐ)提供企(qǐ)业年金组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券(quàn)副(fù)总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建设部(bù)署的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)及研究咨(zī)询服务，具有养老属性的综合金融服务(wù)体系均是公司积极(jí)响应国家(jiā)养老发(fā)展战略(lüè)而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高度重视三(sān)大(dà)支柱养老(lǎo)金业务(wù)，目(mù)前(qián)公司已初步建立了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)及个人养(yǎng)老金(jīn)融服(fú)务(wù)体系，充分利用金融(róng)产品(pǐn)代理销(xiāo)售牌照(zhào)和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓提供更(gèng)加(jiā)有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者赵(zhào)心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之前(qián)都已(yǐ)有所了(le)解，感觉这项制(zhì)度(dù)的普及(jí)度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大(dà)型银行的客户经理(lǐ)林(lín)漪（化(huà)名(míng)）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人(rén)只是开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因(yīn)为不知(zhī)道如何(hé)选择产(chǎn)品或者有其他顾(gù)虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种情况下(xià)我们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客(kè)户进行详细介绍(shào)和对(duì)比在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)正式(shì)落地(dì)，在北京、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等(děng)36个先行(xíng)城市（地区）启动实(shí)施。距离个人(rén)养老金(jīn)制度落地已经过去半(bàn)年，民(mín)众接受度和业务进展情况如何(hé)？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困(kùn)难(nán)？不同年龄段的群体会(huì)怎样(yàng)理解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上(shàng)海地区(qū)几家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国(guó)家社会(huì)保(bǎo)险公共服务平台数据(jù)可知，个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)经(jīng)过半年时间的(de)发展，在产品种类、数量和参(cān)与人数方面(miàn)都有所增加(jiā)。

　　某券商营业(yè)部(bù)财(cái)富管理(lǐ)相关(guān)岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户(hù)都(dōu)对个人养老金业(yè)务热情高涨，有直接(jiē)到营业(yè)部咨询的，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨(zī)询(xún)和开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组织来了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个(gè)人养老金产品(pǐn)的(de)朋友(yǒu)后发现，两(liǎng)人(rén)所关注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的确(què)有所不同。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都将收(shōu)入的一部(bù)分(fēn)拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分(fēn)一部分(fēn)在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她(tā)未来的生活质量，并且放进(jìn)个(gè)人养老金账户(hù)是在基本养老(lǎo)保险(xiǎn)之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的(de)“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶段最在意的(de)就是(shì)买个人养老金(jīn)可以享受(shòu)税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业务的过(guò)程中确实会(huì)考(kǎo)虑到(dào)不同(tóng)年(nián)龄(líng)群体的不同需求和想法，进而(ér)更好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不(bù)少已经了解个(gè)人养老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开通了(le)个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)，但完成资(zī)金存(cún)储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人(rén)养(yǎng)老金业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一(yī)些(xiē)客户开了(le)户但没存(cún)储的主要顾(gù)虑(lǜ)是锁定时间(jiān)太长，担心之后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认(rèn)为在个人养(yǎng)老金产品并非专门设计(jì)且收益优势不(bù)明显，目前个人(rén)养老金可(kě)以购买的养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养老理财(cái)、养老(lǎo)保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使不(bù)通过(guò)个人养老金账户也可(kě)以直接买，且(qiě)收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人(rén)员的(de)角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商端(duān)个人(rén)养老金只支持代销公(gōng)募基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养(yǎng)老保险，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承受能力较(jiào)低，想寻求更低(dī)风险等(děng)级的产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配置的(de)需(xū)求。”

　　在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动此外，还有一(yī)部分年轻人向记者直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来说(shuō)，养老需求(qiú)当然也需(xū)要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的生(shēng)活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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