个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)开始进入为期一(yī)年的试点，在全(quán)国选取了(le)36个试点城(chéng)市和地区进行推进(jìn)。据人力(lì)资(zī)源和社会保障部数据(jù)显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市场空间(jiān)初步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老金业务的代(dài)销主渠道(dào)之一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密(mì)联系和(hé)与(yǔ)投资(zī)者的深(shēn)度了解，在养老基(jī)金销(xiāo)售(shòu)方面(miàn)已有多方实践(jiàn)。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试(shì)点推行半(bàn)年之(zhī)际，中国(guó)基金报记者(zhě)深(shēn)入多家(jiā)券商(shāng)，了解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金业务正在获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月(yuè)个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获(huò)得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中(zhōng)个(gè)人养老金基金数量增加至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容至(zhì)18家，平(píng)安(ān)证券、安信证(zhèng)券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销方之(zhī)一，证券公司(sī)在个人(rén)养老金业务试(shì)点的铺开(kāi)和推广中持续(xù)发力，个人养老金业务也成为大(dà)型券商们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布(bù)局(jú)产品及渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可投(tóu)资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公(gōng)募基(jī)金。据人(rén)社(shè)部个人(rén)养(yǎng)老金产品名录(lù)显示(shì)，当(dāng)前(qián)上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄(xù)类(lèi)产品、理财(cái)类产(chǎn)品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司(sī)代(dài)销个人养老金(jīn)产品(pǐn)资(zī)格受到(dào)明显限制，仅部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证券公司可销售养老保险，大多数(shù)试点券商(shāng)将视线聚焦(jiāo)于公募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券(quàn)在2022年(nián)年报中表示，其顺利(lì)获得首批个人养老金基金(jīn)销售资格，完成全部(bù)40家(jiā)基金管理(lǐ)公司(sī)共(gòng)计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上(shàng)线，基本实现个人养老金公募基金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)负责人向中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投(tóu)已(yǐ)引进华夏基(jī)金(jīn)等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦(yì)表(biǎo)示，目前已(yǐ)基(jī)本实(shí)现(xiàn)了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人(rén)指出，从客(kè)户服务办(bàn)理的(de)角度(dù)看，大部分客(kè)户(hù)更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构(gòu)办理个人养老金业务(wù)。因(yīn)此(cǐ)在服务(wù)体系(xì)的基础架构(gòu)上，风(fēng)格多样、风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益(yì)多(duō)元的产(chǎn)品货架能够带给客(kè)户(hù)更好(hǎo)的服(fú)务办理体(tǐ)验，产品布(bù)局的“全面”是(shì)个人(rén)养老(lǎo)金业务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分客户(hù)对于金融(róng)产品的特征和策略的(de)认知、对自(zì)身投资能(néng)力(lì)、投资(zī)意(yì)愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮(bāng)助客户(hù)做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成(chéng)为服务机(jī)构的(de)“核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各(gè)家机构需(xū)要深入(rù)、充(chōng)分(fēn)、严(yán)谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合存量(liàng)客户的个(gè)性化画像和客户特点，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)切(qiè)实可(kě)行的产品评(píng)估(gū)体系和养老规划方案。

　　实(shí)际(jì)上，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段认(rèn)可并开通(tōng)个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户(hù)的(de)理由，一是(shì)来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员(yuán)，二是个人养老金(jīn)带来的(de)个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠(huì)。但不可(kě)软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了否认(rèn)的是，虽然开户数量(liàng)众(zhòng)多，但(dàn)缴存(cún)比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金退(tuì)休(xiū)后才能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元自(zì)然是需要在账户内(nèi)充分利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎么(me)买(mǎi)，选(xuǎn)择越多(duō)，困难(nán)越多(duō)。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的选择(zé)已(yǐ)令投(tóu)资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择(zé)到适合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证券公(gōng)司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名(míng)高(gāo)素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选(xuǎn)适合自(zì)身(shēn)的养老产品，做好(hǎo)养老规划和资(zī)产配(pèi)置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信(xìn)建投(tóu)采取(qǔ)线上线下相结合的方(fāng)式，注(zhù)重交流和(hé)体验，为客户(hù)提供有温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务时曾(céng)介(jiè)绍，其(qí)结合个人养老金(jīn)基金(jīn)特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价(jià)标准”，综合基(jī)金(jīn)公(gōng)司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声(shēng)誉(yù)口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出(chū)“综(zōng)合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色(sè)养老金基金产(chǎn)品清(qīng)单，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不(bù)承认的(de)是，虽(suī)然证(zhèng)券(quàn)公司营业网(wǎng)点数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该(gāi)行(xíng)高管透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该行(xíng)已经累计开立(lì)个人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和(hé)工(gōng)商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿(yuàn)意公布投(tóu)资者通过(guò)其渠道(dào)开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家社(shè)会(huì)保险公共服务(wù)平台(tái)上仅可查(chá)询商业银行个(gè)人养(yǎng)老金业务开(kāi)办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家(jiā)开设了资(zī)金(jīn)账(zhàng)户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展(zhǎn)了(le)基金交易(yì)业务(wù)、保险交易业(yè)务和理(lǐ)财交(jiāo)易(yì)业务。

　　软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了 src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230528100006640.png">

　　与大型(xíng)商业银行所拥(yōng)有(yǒu)的产品和渠道优势(shì)相比(bǐ)，证券(quàn)公司个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)规模相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼(pīn)，但券商发力(lì)个人养老金业务(wù)，自(zì)有其(qí)独(dú)特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券(quàn)商在(zài)推广个人养老金业(yè)务时(shí)，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此(cǐ)前表(biǎo)示，其个(gè)人养老金业务从引(yǐn)导客户形(xíng)成科学养老(lǎo)理(lǐ)财观(guān)念的(de)长远(yuǎn)视角出发，为客(kè)户提供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产(chǎn)品优选、再(zài)到组合(hé)配置的全(quán)周期(qī)专业资配服务和一站(zhàn)式(shì)的产品选择。中信证券亦推(tuī)出个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资(zī)一站式解决方案(àn)“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的(de)个人养老金(jīn)投资(zī)综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全(quán)方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是部(bù)分(fēn)券商开拓个人(rén)养(yǎng)老金业务的解(jiě)决方(fāng)案(àn)。东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方(fāng)证券(quàn)基(jī)于对个(gè)人养老金(jīn)目标(biāo)客群的深入研究，将(jiāng)开发大(dà)中型企业作为个人养老金(jīn)客(kè)户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同(tóng)系统内成员公(gōng)司开(kāi)展走进企业(yè)推广个人(rén)养老金活动，为企业单位员工提供(gōng)个人(rén)养老金上门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路上(shàng)花费的时间(jiān)，提高服务效率(lǜ)，节约客(kè)户时(shí)间(jiān)。展(zhǎn)业(yè)初期组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持(chí)有(yǒu)体(tǐ)验成(chéng)产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金(jīn)市(shì)场。如(rú)今(jīn)，个(gè)人(rén)养老金制度(dù)实(shí)施(shī)已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，相关产(chǎn)品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉(sù)求等(děng)问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的(de)产品又(yòu)是为了满足(zú)养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻(xún)求(qiú)创新突(tū)破

　　眼下，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已然(rán)成为(wèi)券商财富管理转型的核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过不断完(wán)善客户(hù)服务体系(xì)，满(mǎn)足客户(hù)多层次金(jīn)融需求，促进(jìn)财富管理业务(wù)高质(zhì)量发展，券(quàn)商在业务(wù)内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名(míng)券商(shāng)业内人士表示，在客户(hù)分(fēn)类服(fú)务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财有初步认知(zhī)的(de)客户进行第一阶段(duàn)的重点(diǎn)服务(wù)，对其他客户(hù)会(huì)随着试点扩大(dà)和客户画像的覆(fù)盖进(jìn)行后续服(fú)务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注(zhù)企(qǐ)事业单(dān)位员(yuán)工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定经营规(guī)模(mó)的企业(yè)员工，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投(tóu)资意识和财务认知；这类人群对未来(lái)退休有(yǒu)一定的规(guī)划(huà)和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养老金是一(yī)个增(zēng)量(liàng)市场，对(duì)证券公司而言，针对潜在(zài)客群可(kě)以全市场覆盖(gài)。证(zhèng)券(quàn)公司可以通过投研(yán)优势(shì)和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投(tóu)资(zī)场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的风(fēng)险偏(piān)好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风(fēng)险类型(xíng)的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资计(jì)划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加(jiā)强顾问服(fú)务，帮(bāng)助客户有效(xiào)应(yīng)对投资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户(hù)养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结(jié)构(gòu)和不(bù)同资金体量(liàng)制定个性化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需(xū)开(kāi)户）提供符合监管部(bù)门要求的金融机构(gòu)和金融产品清(qīng)单、通(tōng)俗(sú)易(yì)懂(dǒng)的(de)“养老看隔(gé)壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器、个性化(huà)的补充(chōng)养老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告(gào)以及养老直播服(fú)务(wù)，做(zuò)好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个(gè)人养老(lǎo)金的认知。走进企事(shì)业单位，通过上门服务的方(fāng)式(shì)触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研(yán)讨会和投资(zī)教育活动(dòng)，帮(bāng)助(zhù)客户了解个人养(yǎng)老金的重要性(xìng)、投资策略和(hé)长期规划，激发(fā)客户(hù)对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的兴趣(qù)和参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰富(fù)的一站式个人养(yǎng)老金专区，既(jì)包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查(chá)询(xún)等基础功能，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老资讯(xùn)和(hé)实用养老(lǎo)工具(jù)（如节(jié)税(shuì)计算器），加强(qiáng)与客户的(de)深度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在(zài)金融科技应用方(fāng)面(miàn)，引(yǐn)入智能科技和人工智能技术(shù)，通过数据分析和算(suàn)法模(mó)型，根据(jù)客户(hù)的(de)风险承(chéng)受能力、资产状况和目标退休(xiū)年(nián)限，定制(zhì)化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供(gōng)实时(shí)投(tóu)资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投(tóu)资保值增值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金(jīn)相关(guān)业(yè)务负责(zé)人则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人+科(kē)技(jì)”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客(kè)户(hù)达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结合）是后(hòu)面的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为不同生命周(zhōu)期和年龄(líng)阶段的客(kè)户提供专业的、一对一的养(yǎng)老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客(kè)户(hù)体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施(shī)已有半年(nián)，产品收益(yì)和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真正的养老诉(sù)求？这些问(wèn)题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基金的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募(mù)养老基金产(chǎn)品，近(jìn)七成收(shōu)益(yì)告(gào)负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只个人养老目标基金自成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有(yǒu)平安(ān)稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是(shì)兴全(quán)安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是(shì)个人(rén)养老产品(pǐn)成败(bài)的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争(zhēng)为客(kè)户保值(zhí)增(zēng)值，否(fǒu)则(zé)将违背客(kè)户通过(guò)投(tóu)资达到(dào)‘养老目(mù)的’的初(chū)衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可投资的(de)4类产品风险收(shōu)益(yì)特点(diǎn)明(míng)显(xiǎn)，有的类别(bié)更(gèng)侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但同时(shí)，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特点达到的同时(shí)又规避(bì)掉(diào)该类产品的(de)风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情(qíng)况来看，低波低(dī)回(huí)撤对于离退(tuì)休时点较近的投资者比较合适，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波(bō)动高(gāo)回撤特(tè)征(zhēng)产品对(duì)于(yú)还有20-30年才退(tuì)休的(de)投资者(zhě)也是可以(yǐ)选择的，拉(lā)长周期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的(de)保(bǎo)值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是有一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的(de)产品评价体系，通过该(gāi)体系的评(píng)价(jià)，能较(jiào)为(wèi)清晰地区(qū)分出产品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风(fēng)险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对同类或(huò)者同策略产品进(jìn)行综合(hé)评判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基金(jīn)分为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投(tóu)资者可以根据自身(shēn)投(tóu)资目标(biāo)和风险承受(shòu)能力选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好(hǎo)的客户可选择(zé)目标日期(qī)型中的(de)稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降低产品波动，带(dài)给客户相对稳健(jiàn)的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养老金替代(dài)率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老(lǎo)金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前(qián)的生活(huó)水平，养老(lǎo)金投(tóu)资的增值(zhí)功(gōng)能也是一个重要考量(liàng)。由于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用需要达到年(nián)龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期(qī)性，可以达到几十年(nián)，能够承(chéng)受一定(dìng)的短期波动，对于(yú)追(zhuī)求长期投(tóu)资(zī)收益的客户，可以配(pèi)置一(yī)定高比例(lì)资(zī)金(jīn)在权益型(xíng)资产上(shàng)，实(shí)现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人也认为，个人养老金产品具有(yǒu)一(yī)定的普惠金融属性，需要关(guān)注(zhù)老百姓长期保(bǎo)值增值的养(yǎng)老需(xū)求(qiú)。站在资(zī)产角度，想要(yào)实现(xiàn)长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资(zī)产配(pèi)置(zhì)不可(kě)或缺。通(tōng)过投资不(bù)同(tóng)品种(zhǒng)、不(bù)同收益特征、低(dī)相关性的(de)金融资产，有(yǒu)助(zhù)于实(shí)现(xiàn)风险分散、降低(dī)总体波(bō)动(dòng)，从而(ér)更好地(dì)满(mǎn)足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发(fā)展(zhǎn)的(de)同时，与渠道网点和客(kè)户众多的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都可参(cān)与到为客户(hù)提供个人养老(lǎo)基(jī)金服务，几类机构优势(shì)互补，严格(gé)意(yì)义(yì)上说是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者(zhě)每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资(zī)需求的(de)投资者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还有以下(xià)三(sān)方面诉求(qiú)：一是(shì)增强基础(chǔ)设施建设，能在(zài)服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品(pǐn)销售(shòu)范围(wéi)，在养老品类(lèi)上(shàng)更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可(kě)为客(kè)户提供的(de)养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老规划业务(wù)合规性，为不(bù)同的客户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养老(lǎo)规划方案。”上述负(fù)责(zé)人(rén)提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人提出，当前的(de)政策要求(qiú)下(xià)，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分别在银(yín)行端、个税(shuì)端进行(xíng)一(yī)系列前序操(cāo)作(zuò)步(bù)骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉业务流(liú)程(chéng)的投资者(zhě)来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财(cái)类(lèi)、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进(jìn)一步为投资(zī)者提供更(gèng)丰富的个(gè)人养老金配置方案(àn)。未(wèi)来(lái)期待能够从政策(cè)端(duān)进(jìn)一步简化投资(zī)者的办理流程，提升客(kè)户体验；给予券商在多样化个人(rén)养老金品种的引入和研发上(shàng)的(de)政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客(kè)户多元化的投资选择(zé)。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券(quàn)商发(fā)力(lì)个(gè)人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始(shǐ)，不(bù)少(shǎo)人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务，并入了金。这(zhè)一(yī)消(xiāo)息(xī)大大刺激了(le)不少本来(lái)不(bù)想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的(de)一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速(sù)攀(pān)升，但是个(gè)人(rén)养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费(fèi)低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保险资管(guǎn)业协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)透露，在截(jié)至2023年3月(yuè)开立个人(rén)养老金账户的(de)三千多万人中，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来(lái)看，个(gè)人养老金产(chǎn)品的收益率(lǜ)远低(dī)于预期，是(shì)大多人不(bù)愿(yuàn)意入(rù)金的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台(tái)了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题？银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人(rén)认为，这是(shì)一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风(fēng)险偏(piān)好和养老规划，也需要业务人员及其所在机(jī)构有比较专业(yè)且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资(zī)者认为(wèi)，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老的全面需求，还(hái)需要结合(hé)其他商(shāng)业产品(pǐn)等综(zōng)合(hé)考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休(xiū)前的(de)应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有(yǒu)随(suí)之发(fā)生改变(biàn)。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论(lùn)坛(tán)上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占基本(běn)养老保险(xiǎn)参保人(rén)数比例低(dī)、已缴费人数(shù)占建立(lì)账户人数比例低；产(chǎn)品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡(héng)的问题，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养(yǎng)老(lǎo)保险产品的(de)供(gōng)给(gěi)。近日(rì)，国家(jiā)金(jīn)融监督管(guǎn)理总局已向业内就关于促进专属(shǔ)商业养老保险发(fā)展有关事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常(cháng)态(tài)化(huà)业(yè)务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着(zhe)专属商业养老保险转为常态化业(yè)务，参与该项业务的险企数(shù)量将增加(jiā)不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对(duì)接个人养老金(jīn)制度(dù)的主(zhǔ)要保险产(chǎn)品，这(zhè)意味着(zhe)个人(rén)养老金(jīn)保险产(chǎn)品(pǐn)名(míng)单(dān)也将扩容。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式(shì)，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户供(gōng)客(kè)户选择(zé)。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算(suàn)利率，稳健账户结算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有(yǒu)的(de)个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加(jiā)产品供(gōng)给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决(jué)“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加突(tū)出的特(tè)点(diǎn)，包(bāo)括(kuò)为(wèi)退休人(rén)群提(tí)供(gōng)稳定安全有保障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收入补充来(lái)源(yuán)、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储备(bèi)失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划(huà)遗(yí)产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养老保(bǎo)障/养(yǎng)老生(shēng)活无缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金(jīn)融(róng)产品的设(shè)计初心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的(de)设计理(lǐ)念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕承担(dān)、减少或(huò)转移上(shàng)述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计(jì)成(chéng)果(guǒ)，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融(róng)工(gōng)具、做艰(jiān)难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值(zhí)能力资产的(de)养(yǎng)老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力(lì)和资(zī)产管(guǎn)理能力。“证券公(gōng)司作为财富(fù)管理服务提供(gōng)商，可以与产品发(fā)行人（或管理人）合作，根据客户(hù)需求(qiú)设计出在养老(lǎo)功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争力的(de)产品”，上(shàng)述负责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与(yǔ)到具体的产(chǎn)品设(shè)计之中。其个人(rén)养老(lǎo)业(yè)务负责人(rén)建议，参考部分发达国(guó)家(jiā)的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在(zài)未(wèi)来可以考虑增加底层(céng)可投标的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰富投资(zī)者的(de)可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团中国(guó)区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参(cān)与者可以直接在开(kāi)户(hù)的时(shí)候(hòu)做(zuò)投资(zī)选择。这样在开户的时候(hòu)就可以形(xíng)成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能(néng)面临的流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等多(duō)种金(jīn)融工(gōng)具来解决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人(rén)补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)金融(róng)方案(àn)

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老的全(quán)面需求，多家券商还发力个人(rén)养老金账户以(yǐ)外的个人补充养老金融方案(àn)，例如银河证(zhèng)券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证券(quàn)的(de)“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根据在(zài)职群体(tǐ)养老规划的长期(qī)性、稳健性(xìng)、安全性等(děng)特点，已退休人群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳(wěn)健性等特(tè)点，设(shè)计出多(duō)层次、多元化、个性(xìng)化(huà)的养老配置方案(àn)，积极履行养老(lǎo)保障社会责任(rèn)，力(lì)争为居民(mín)提供(gōng)持(chí)续卓(zhuó)越的养老规(guī)划与满足不同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基于个(gè)人养老场景(jǐng)，引入(rù)更丰富的养老型年金(jīn)、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益(yì)性资产和保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多(duō)层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务中的企业年(nián)金业务，银河证券还上线了自研的年金综合评价(jià)系统。该(gāi)系统(tǒng)可以通过客户(hù)提供的(de)“脱敏”后年金组(zǔ)合净(jìng)值与持股比例等数(shù)据，结合(hé)公募基金、股市债市数(shù)据，展示客户委(wěi)托(tuō)年金组合的评价结(jié)果。此外，也可以利(lì)用年金机制(zhì)间接服务背后的企业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券(quàn)基金研究中心已为部分省市提供(gōng)职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨询(xún)服务(wù)，也(yě)计(jì)划结(jié)合机构条线业务规划为(wèi)央企与国企提供(gōng)企业年(nián)金组(zǔ)合评价等综合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证券(quàn)副总裁(cái)罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发(fā)建设(shè)部署的年金综合评价(jià)系(xì)统及研(yán)究咨询(xún)服务，具有养老(lǎo)属性(xìng)的综(zōng)合金融(róng)服务体系均是公(gōng)司积(jī)极(jí)响应国家养(yǎng)老发(fā)展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现了(le)在第二、三支柱(zhù)上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重视三(sān)大支(zhī)柱养老金业务，目(mù)前公司已初步建(jiàn)立(lì)了个(gè)人养老(lǎo)金及个人(rén)养老金融服务体(tǐ)系，充(chōng)分利(lì)用金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼(jiān)业代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户(hù)开(kāi)通(tōng)过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之(zhī)前(qián)都(dōu)已(yǐ)有(yǒu)所了(le)解，感觉(jué)这项制度的普及度和客(kè)户(hù)认识程度在不断提(tí)升(shēng)。”某大型银行的客户经理(lǐ)林(lín)漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人(rén)只是开(kāi)了账户(hù)并没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投(tóu)资，主要因为(wèi)不(bù)知道(dào)如何(hé)选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下我们就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸质(zhì)资料向(xiàng)客户进行详(xiáng)细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制度(dù)正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个(gè)先行城市(shì)（地(dì)区）启动实施。距离(lí)个人养(yǎng)老金制度落地(dì)已经(jīng)过去半年，民众(zhòng)接受度和业(yè)务进展情况如(rú)何(hé)？从业(yè)人员(yuán)在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄(líng)段(duàn)的群体会怎样理解这(zhè)项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本(běn)报记(jì)者(zhě)实(shí)地探访上海地区几家银行网点和券商营业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年(nián)的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更在意(yì)退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险公共服务平台数(shù)据可知，个人养老金制度经过半年(nián)时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参(cān)与人(rén)数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富(fù)管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的黄(huáng)宁（化名）告(gào)诉(sù)记者(zhě)：“很多客户(hù)都对个人养老(lǎo)金业务(wù)热情(qíng)高涨，有直接到营业部(bù)咨询的(de)，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除(chú)了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员(yuán)工、学校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人(rén)等通过(guò)企业(yè)和单(dān)位组织来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了(le)身边两(liǎng)位不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两人(rén)所关(guān)注的问题“焦点”的(de)确(què)有所(suǒ)不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一(yī)部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老(lǎo)金(jīn)制度后，就(jiù)分一部分在个人(rén)养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会(huì)影响她未来(lái)的生活(huó)质量，并(bìng)且放进个人(rén)养(yǎng)老金账户是在(zài)基本养老保(bǎo)险之(zhī)外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意(yì)的(de)就是买个人(rén)养老金可以享受税(shuì)收优惠(huì)，直(zhí)接考虑到退休后的生活质(zhì)量还有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日常介(jiè)绍个人养老金(jīn)业务(wù)的过程中确(què)实会考(kǎo)虑到不同(tóng)年(nián)龄(líng)群(qún)体的不(bù)同(tóng)需求和(hé)想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多(duō)一份保障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务(wù)取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还有(yǒu)不少已(yǐ)经了解个人养软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了老(lǎo)金(jīn)业务的(de)民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知(zhī)，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户，但完成资(zī)金存储的只有(yǒu)900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养老金业务(wù)的开展中感(gǎn)受到，一些(xiē)客(kè)户开了户(hù)但(dàn)没存(cún)储的主要(yào)顾虑是(shì)锁定时间太(tài)长，担(dān)心之后(hòu)如(rú)果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外(wài)一些客户则是认为在个人养(yǎng)老金产品并非专门(mén)设(shè)计且收(shōu)益(yì)优势不(bù)明显，目前个人养(yǎng)老金可以购买(mǎi)的养(yǎng)老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过(guò)个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户也(yě)可以直接(jiē)买(mǎi)，且(qiě)收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人(rén)员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端(duān)个人养老(lǎo)金只支持代(dài)销公募(mù)基(jī)金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求更低风(fēng)险等级的产(chǎn)品，纯(chún)公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部(bù)分(fēn)年轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较遥远的(de)群体来说(shuō)，养老需求当然也需(xū)要(yào)考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下(xià)的生活和(hé)经(jīng)济状况才是(shì)更重要的。

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