5月12日晚间(jiān)，根(gēn)据美国证券(quàn)交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内(nèi)千亿(yì)私募景林资产递交了截(jié)至2023年3月31日(rì)的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国内管理超(chāo)千亿(yì)元人民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地少有的(de)进行大(dà)手笔持有美股(gǔ)的买方机(jī)构之一，景林的动向受(shòu)到了市场广(guǎng)泛(fàn)的(de)关(guān)注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整(zhěng)体(tǐ)持(chí)仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资(zī)产在美股市场持有34家上市公(gōng)司(sī)的股票。其中，前(qián)十(shí)大持仓标的在(zài)总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减持(chí)方面(miàn)，景(jǐng)林资产(chǎ东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故n)一季(jì)度前五大卖(mài)出(chū)标的(de)包(bāo)括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资(zī)产美(měi)股持仓前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧是拼(pīn)多(duō)多(duō)，与上季度对(duì)比，景林资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较上季度(dù)持(chí)仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股(gǔ)，四(sì)季度则增(zēng)持(chí)233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多也(yě)不负众望(wàng)，从(cóng)股价表现看，拼多多去年二(èr)、三(sān)、四季度分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然而止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌(diē)越买”的策(cè)略奏(zòu)效后，或许(xǔ)在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降(jiàng)前(qián)十大重仓(cāng)股第(dì)七位(wèi)，一口气买入32.53万(wàn)股，一(yī)季(jì)度末持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育(yù)股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林资产在(zài)美(měi)股的操作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教(jiào)育股。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去(qù)年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持(chí)股市值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成(chéng)为景林资产的第二(èr)大重仓股。与此同时(shí)，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)一季度还建仓了好未(wèi)来，期末持股数(shù)量达224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以来(lái)，上述两只教育个股股价均(jūn)处于(yú)震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不(bù)同年龄层(céng)的用户对“教(jiào)育”的需求(qiú)依(yī)然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开(kāi)拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策(cè)推行之后(hòu)，目前行业政(zhèng)策环境趋于(yú)稳定(dìng)，但(dàn)过程中很多公(gōng)司(sī)退(tuì)出离开(kāi)，使得(dé)行(xíng)业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来(lái)说，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然(rán)很深(shēn)。个别头部(bù)企业在K9学科之外(wài)的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等(děng)业务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务(wù)等新(xīn)业务成为新的增长(zhǎng)驱动(dòng)力。且公司的利(lì)润和(hé)现金流(liú)稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账上资金充(chōng)足(zú)，当时的(de)估(gū)值(zhí)下有足够的(de)安全边际。在过去几个季度的财(cái)报中，我们看到(dào)了(le)相关的积(jī)极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好(hǎo)，但是标的选(xuǎn)择(zé)似(shì)乎与景林(lín)资(zī)产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资料显示(shì)，截至今年一(yī)季度末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减仓比例接(jiē)近三(sān)成(chéng)。而(ér)一(yī)季度(dù)高(gāo)毅资产大举买入近(jìn)156万股好未(wèi)来(lái)，相比于去(qù)年(nián)底增(zēng)持(chí)幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的(de)重点方向，中特估支线也由(yóu)暗(àn)转明，晋升市场(chǎng)第二大(dà)主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了一(yī)两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是(shì)大(dà)幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息罗列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超(chāo)万亿元(yuán)阶段纪(jì)录(lù)，在本周(zhōu)遭遇终(zhōng)结(jié)。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对(duì)市场的急剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观(guān)点认为(wèi)，主(zhǔ)要原因是5月(yuè)11日(rì)晚(wǎn)间发布的金(jīn)融数据大幅低于(yú)预(yù)期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比多(duō)增(zēng)734亿元，但是(shì)考虑(lǜ)到去年(nián)4月基数(shù)的异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信(xìn)贷(dài)低(dī)于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落(luò)的主要原因(yīn)。而企业(yè)中长期贷(dài)款继(jì)续保持(chí)同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速(sù)回(huí)落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年(nián)4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月(yuè)下(xià)旬票据利率先下后(hòu)上，并不意味(wèi)着(zhe)贷款好转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降(jiàng)票据等(děng)低效资产，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经(jīng)收(shōu)了很(hěn)多票，后面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据(jù)已经快要接(jiē)近零利率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化(huà)产生的(de)后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之(zhī)下(xià)，市场要想好起来，必然(rán)要(yào)让(ràng)大家看到宽信用的(de)信号(hào)出现，而这可能(néng)还需(xū)要一(yī)定(dìng)的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈(yì)的(de)背景(jǐng)不改，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特(tè)估(gū)这边，本月还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待进场(chǎng)，而(ér)人工智(zhì)能这边(biān)，在未(wèi)有增(zēng)量资金(jīn)进(jìn)场的情(qíng)况(kuàng)之下，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但(dàn)斌(bīn)更是罕见的在深夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公募基(jī)金经理(l东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故ǐ)的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机(jī)之(zhī)风(fēng)大盛(shèng)，认为当下市场交易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是(shì)但总一(yī)个人的心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场看着(zhe)红红(hóng)火火，但很(hěn)多投资者都(dōu)是“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市(shì)场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符合他(tā)们(men)的机构审美。直白(bái)点说(shuō)，市场根本就(jiù)是绕着公募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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