“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳(láo)工部数(shù)据显示，美国5月(yuè)非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业(yè)数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率(lǜ)前景(jǐng)更敏感的(de)两年(nián)期(qī)美债收益(yì)率日内(nèi)升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美(měi)元指数迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的美联(lián)储(chǔ)7月加息几(jǐ)率增(zēng)加，预计未来两次会议(yì)期间将(jiāng)加(jiā)息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大(dà)美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼(qióng)斯工业平均指数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数连续两日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓(huǎn)加息当天以来最(zuì)大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新(xīn)高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果一季报公布次日(rì)以(yǐ)来(lái)最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创(chuàng)去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际(jì)原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三(sān)周(zhōu)来首次累(lèi)跌，市场焦点转向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会议。黄金(jīn)在美(měi)元和美债收(shōu)益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品(pǐn)研究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳(láo)动力市场存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月(yuè)合(hé)计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在(zài)教(jiào)育与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以及政府(fǔ)部(bù)门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行(xíng)业就业人(rén)数减少，私人(rén)服务行业(yè)整体表现好于4月，生产(chǎn)部门(mén)就业稳(wěn)定(dìng)，建(jiàn)筑业表现亮(liàng)眼，与近期(qī)房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非(fēi)耐用品(pǐn)生产连续(xù)三个月(yuè)就业人(rén)数减(jiǎn)少，与制造业(yè)目(mù)前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她(tā)指出(chū)，5月非农就业(yè)报(bào)告也(yě)显示出就业市(shì)场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失(shī)业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后续随着(zhe)各行(xíng)业(yè)裁(cái)员(yuán)人数的增加(jiā)，失业(yè)率预计会继续(xù)回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来(lái)的最低(dī)水平(píng)，在失业(yè)率回(huí)升至4％之(zhī)前(qián)，预计还不会(huì)引发(fā)市场(chǎng)和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资(zī)上(shàng)涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场预期(qī)，工资对(duì)通胀的(de)助(zhù)推作用(yòng)缓解后(hòu)，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不(bù)动(dòng)”是大概(gài)率事件，还需(xū)要关注后续(xù)公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就业(yè)市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储(chǔ)利率会议落(luò)地前，市场步入(rù)振荡盘整状态，预(yù)计(jì)美元指(zhǐ)数在(zài)105附近偏强(qiáng)运行，随(suí)着美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债(zhài)收益率风(fēng)险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减产，以提(tí)振原油价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的选项之(zhī)一是额外减产(chǎn)约100万(wàn)桶/日。而此前(qián)有报道(dào)称，欧佩克+不太可(kě)能在会(huì)议上(shàng)决定进一步削减石(shí)油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味(wèi)着更多的(de)不(bù)确定(dìng)性，结果(guǒ)仍(réng)然不(bù)明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还在蚕食(shí)该(gāi)集(jí)团(tuán)的市场份(fèn)额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未(wèi)能止住油(yóu)价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗(luó)斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特(tè)能源大(dà)臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他(tā)认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会(huì)在年(nián)底前自行回升至每(měi)桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据(jù)和分析公(gōng)司OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想在(zài)欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交易员永(yǒng)远不(bù)应该(gāi)低估(gū)沙(shā)特在欧佩克+会议(yì)期间(jiān)采取行动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做(zuò)出任何决定(dìng)，以(yǐ)使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳(wěn)定突然崩(bēng)溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连(lián)斯(sī)基：俄乌冲突(tū)期(qī)间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日(rì)，乌(wū)克兰总统泽(zé)连(lián)斯基(jī)在(zài)与爱(ài)沙尼亚(yà)总统的(de)联合新闻(wén)发布会上表(biǎo)示，在(zài)俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员。泽连斯(sī)基说，不(bù)是因为不想，而是(shì)因为目前很难。乌(wū)克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之前需要更多(duō)安全(quán)保(bǎo)障，乌克兰需要把(bǎ)这些(xiē)保障都写在(zài)纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社(shè)莫斯(sī)科(kē)5月(yuè)31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约(yuē)各国(guó)领导人明确表示，除非(fēi)向基辅提(tí)供加入北约的路线图，否则他将不(bù)会(huì)出席7月(yuè)举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日(rì)在(zài)访问摩尔多瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了加入北约的准备(bèi)，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表示(shì)，德国不认(rèn)为(wèi)北约应该(gāi)在近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包(bāo)括法(fǎ)国在(zài)内的其他(tā)一些北约成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成(chéng)为北(běi)约成员国，而只(zhǐ)是(shì)希望为(wèi)乌克(kè)兰提(tí)供安全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大(dà)宗商品(pǐn)市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外(wài)宏观层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时(shí)取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了(le)可能出现的美国珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄有(yǒu)史(shǐ)以来首次违约(yuē)，使得市场避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)消退。同(tóng)时在美(měi)联储本(běn)月(yuè)会议(yì)或暂停加息的(de)预(yù)期推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了(le)市场情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待(dài)新一(yī)轮(lún)稳(wěn)增长(zhǎng)政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关(guān)口

　　周五，在市(shì)场情绪回(huí)暖的(de)带动(dòng)下(xià)，天然(rán)橡胶期(qī)货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市(shì)场利好支(zhī)撑(chēng)疲(pí)软，胶价维(wéi)持宽幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可(kě)以看到，近两个月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市(shì)场消息比较热(rè)闹(nào)，前有云(yún)南旱灾(zāi)消息(xī)发(fā)酵，后有收储传闻(wén)，然而天(tiān)然橡胶期价(jià)终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行(xíng)情(qíng)来看(kàn)，生意社指出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析系统监测(cè)显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息(xī)提振有(yǒu)小幅上行，但市场供多(duō)需少，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上行态(tài)势(shì)转而(ér)向下(xià)。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称(chēng)国储(chǔ)今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上(shàng)涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续多日。直(zhí)至5月月中，收(shōu)储传闻(wén)叠加产区降雨，市(shì)场(chǎng)氛围(wéi)再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐(zhú)步消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为(wèi)核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化(huà)分析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮(lún)的(de)上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储(chǔ)的政治、战略意(yì)义(yì)大(dà)于(yú)经济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并(bìng)称(chēng)为四大工(gōng)业原(yuán)料，是关系(xì)国计民生、国防安全(quán)的重要战略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然(rán)橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不(bù)应求的(de)。因此，在当前诡谲多(duō)变的国际(jì)政治格局中，对天然橡胶的(de)储备其(qí)实是有很(hěn)高(gāo)的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对(duì)于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来(lái)说非(fēi)常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全年(nián)的消(xiāo)费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然(rán)橡胶整体(tǐ)的供(gōng)求几(jǐ)无影响。但是如果(guǒ)收储的对象是交割品的话，性(xìng)质(zhì)就不同了。因为目前(qián)全(quán)年国产全乳的(de)最大产量(liàng)不过(guò)30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么(me)收储的量其实占到相当全年(nián)交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供(gōng)求判断影响(xiǎng)，再结合历史上收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的(de)价(jià)格有(yǒu)可能会更上一层楼(lóu)。但是(shì)，由于整(zhěng)个(gè)事(shì)件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应(yīng)不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到(dào)来，然而天(tiān)胶下(xià)游(yóu)需求并未(wèi)有(yǒu)趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动能(néng)驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能(néng)化分析师胡华钎告(gào)诉(sù)记者(zhě)，目前全球(qiú)天然橡胶供应进入季(jì)节性的增产期，中国云(yún)南天然(rán)橡胶产区(qū)加(jiā)速恢复开割，预(yù)计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区(qū)已经全(quán)面开割，海外越南天然(rán)橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨(yǔ)季，物(wù)候条件已经由(yóu)差(chà)变好。但是由于目前天然(rán)橡(xiàng)胶上游(yóu)原料(liào)价格(gé)相对偏低(dī)，胶(jiāo)农割(gē)胶积极性(xìng)不高，加(jiā)工厂利润(rùn)也(yě)偏低，工厂加(jiā)工积极性也(yě)不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡(xiàng)胶供(gōng)应端将逐步恢复(fù)正常，产量(liàng)逐渐增加。目(mù)前(qián)云南产区大面积开割，预计后(hòu)市仍有较(jiào)多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产(chǎn)区逐步(bù)上量，南(nán)部产出(chū)仍在低(dī)位，本周以及(jí)下周预计(jì)雨水较(jiào)多(duō)。越南、柬(jiǎn)埔寨产(chǎn)区已(yǐ)大面积开割(gē)，原(yuán)料数量逐步增加。同时根(gēn)据(jù)历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽(suī)然(rán)处于(yú)历史均值(zhí)以下的(de)概率较高，但由(yóu)于(yú)季节(jié)性的因素(sù)，降(jiàng)雨绝对数量(liàng)仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象(xiàng)不(bù)会(huì)是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)能化高级分析(xī)师(shī)曹璐(lù)表示(shì)，目(mù)前轮(lún)胎厂家外贸(mào)订单(dān)量较为充足，对开(kāi)工率形成(chéng)一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极性(xìng)尚可。而内销市(shì)场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前期库(kù)存为主，对(duì)后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据(jù)显示，目前下游外贸订单(dān)充足(zú)，加之内销订(dìng)单缺(quē)货现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能(néng)利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工(gōng)小(xiǎo)降，个别企(qǐ)业因内销出货压力加大，为(wèi)控制成(chéng)品库存压力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华(huá)钎认(rèn)为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供(gōng)需两弱(ruò)的格局中，尤其是下(xià)游需(xū)求分歧较大。“主要(yào)是(shì)不同的(de)市(shì)场主体预(yù)期不同，但是整(zhěng)体(tǐ)来说此前市场对今(jīn)年的预期过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数据还是不错的(de)，反映(yìng)国内实际需求(qiú)并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年(nián)国(guó)内汽(qì)车(chē)市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地(dì)区天然橡胶(jiāo)现货库存(cún)持(chí)续攀(pān)升(shēng)，有(yǒu)些人(rén)认为是国内需求不行，但是其实是进口(kǒu)过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目(mù)前主要还是宏(hóng)观面(miàn)主导胶价走(zǒu)势，一方面中(zhōng)国经(jīng)济复苏进程、人(rén)民币(bì)汇率波动；另(lìng)一方面美联储加(jiā)息进程，以及美国(guó)银行危机和美债上限问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍(réng)然缺(quē)乏指引，只有天气和轮储仍(réng)有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好，比如美联储加(jiā)息(xī)步伐暂缓(huǎn)、国(guó)内经(jīng)济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜(y珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄í)过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐(táng)逸认为，“供应(yīng)端仍(réng)然是(shì)主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因(yīn)素，随着各产区(qū)开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的(de)数(shù)量。我们中期(qī)观点仍然(rán)偏空，后市(shì)预计存(cún)在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端(duān)没有(yǒu)天气影(yǐng)响的情(qíng)况下，后续(xù)主导胶(jiāo)价的因素主(zhǔ)要在需求端。从下半(bàn)年来(lái)看，外需受海外经济衰(shuāi)退(tuì)和(hé)汽车半(bàn)导(dǎo)体短缺(quē)影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌(yǒng)入(rù)国内，对国内(nèi)现货端构成压力(lì)。内(nèi)需方面，春节前市(shì)珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄场基于内需复(fù)苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节后市场从(cóng)交(jiāo)易预期开始(shǐ)转向交易现实，由(yóu)于国内需(xū)求复苏不及预期，胶价(jià)因(yīn)此持续(xù)承压运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她表(biǎo)示短期胶价基本面(miàn)缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能(néng)刺(cì)激有效的去库(kù)和资金再次做多(duō)的意愿。后(hòu)续还需继续(xù)关注(zhù)天气端是否有扰动因素(sù)，一旦天气出现异(yì)常状况(kuàng)，或(huò)将带来新(xīn)的(de)阶段性(xìng)行情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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