申万(wàn)一级的半导体(tǐ)行(xíng)业涵盖消费电(diàn)子、元件(jiàn)等6个二级子行业，其中市值权重最大的(de)是半导体行业，该行业涵盖132家(jiā)上市公司。作为国家芯片战略发展的重点(diǎn)领域，半导体行业具备研(yán)发技术壁垒、产品国产替(tì)代化、未来(lái)前景(jǐng)广阔(kuò)等特点，也因此(cǐ)成为(wèi)A股(gǔ)市(shì)场有影(yǐng)响力的(de)科技板块。截至5月(yuè)10日(rì)，半导体行(xíng)业总市值达到3.19万(wàn)亿元，中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)、韦尔股(gǔ)份等(děng)5家(jiā)企业市值在1000亿元以上，行业(yè)沪深300企业数量达到16家，无论(lùn)是头部千亿企业数量还是沪(hù)深300企业数量，均(jūn)位居科技类行业前列。

　　金融界上市公司研究院发现(xiàn)，半导体(tǐ)行业自2018年以来(lái)经过4年快速(sù)发展，市场(chǎng)规模不(bù)断扩大(dà)，毛利(lì)率稳步(bù)提升，自主研(yán)发(fā)的(de)环境下(xià)，上市公司科技含(hán)量越来越高(gāo)。但与此同时，多数上市(shì)公司业(yè)绩高(gāo)光时(shí)刻在2021年，行业面临短期(qī)库存调整、需求萎缩、芯片基(jī)数卡(kǎ)脖子(zi)等因素制(zhì)约(yuē)，2022年(nián)多数上(shàng)市公司业绩增速(sù)放缓，毛(máo)利(lì)率下滑，伴随库(kù)存风险加大(dà)。

　　行业(yè)营(yíng)收规模(mó)创(chuàng)新高，三方面因素(sù)致前5企业(yè)市(shì)占(zhàn)率下(xià)滑

　　半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业(yè)的132家公司，2018年实现营业收入1671.87亿(yì)元，2022年增长至4552.37亿(yì)元，复(fù)合增长率为22.18％。其中，2022年营收同比增长12.45％。

　　营收体量来看，主营业(yè)务为(wèi)半导体IDM、光(guāng)学模组(zǔ)、通讯产(chǎn)品集(jí)成的闻泰科技，从2019至2022年连续4年营收居行业(yè)首位，2022年实现营收580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻泰科技营收稳步增长，但半导体行(xíng)业上市公司的(de)营收(shōu)集中度却在下滑。选取2018至2022历年营(yíng)收(shōu)排名前5的企业，2018年长电(diàn)科技(jì)、中芯国际5家企业实(shí)现营收1671.87亿元(yuán)，占行(xíng)业营收(shōu)总值的(de)46.99％，至(zhì)2022年前5大(dà)企业营(yíng)收(shōu)占(zhàn)比下滑(huá)至38.81％。

　　表1：2018至2022年历(lì)年(nián)营业(yè)收入居(jū)前5的企业(yè)

　　制表：金融界上(shàng)市公司(sī)研究院(yuàn)；数据来(lái)源：巨灵财经

　　至于前5半导体公司(sī)营收占比下滑，或主要由三方面因素导致。一是(shì)如韦尔(ěr)股份、闻泰科技(jì)等头(tóu)部企业营(yíng)收增速(sù)放缓，低于行业平均增速。二是(shì)江波龙、格科微、海光信息等营收(shōu)体量居前的企业不断上市(shì)，并在资本助力之下营收快速增(zēng)长。三是当半导体行业处于国产(chǎn)替代化(huà)、自主(zhǔ)研发背景下的高成长阶段时，整(zhěng)个市(shì)场(chǎng)欣欣向荣，企业营收高速增长，使得(dé)集中(zhōng)度分散。

　　行(xíng)业归母净(jìng)利润下滑13.67％，利润(rùn)正增长企(qǐ)业占(zhàn)比(bǐ)不足五(wǔ)成

　　相比营(yíng)收，半(bàn)导体行业(yè)的(de)归母净利润增速更快(kuài)，从2018年的43.25亿(yì)元(yuán)增长至2021年的657.87亿元，达到14倍。但(dàn)受(shòu)到(dào)电子(zi)产品全球销量增速放缓、芯片库存(cún)高位等因素影响，2022年行业整体净利润567.91亿元，同比下滑13.67％，高(gāo)位出(chū)现调整(zhěng)。

　　具体公司来看，归母净利润正增(zēng)长企业(yè)达到63家(jiā)，占比(bǐ)为47.73％。12家(jiā)企业(yè)从盈利(lì)转为亏损(sǔn)，25家企业净利润腰斩(zhǎn)（下(xià)跌(diē)幅度50％至100％之(zhī)间）。同时(shí)，也有18家(jiā)企业净利润(rùn)增速在100％以上，12家企(qǐ)业增速(sù)在50％至100％之间。

　　图1：2022年半导体(tǐ)企业(yè)归母(mǔ)净(jìng)利润增速区间

　　制图：金融界上(shàng)市公司研(yán)究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　2022年(nián)增速(sù)优异的(de)企(qǐ)业来看，芯原(yuán)股份涵盖(gài)芯片设计、半导体IP授权等(děng)业务矩阵，受(shòu)益(yì)于(yú)先进的芯片定(dìng)制技术(shù)、丰富(fù)的IP储备(bèi)以及强大的设计能力，公司得到了相关客户的广泛认可(kě)。去年(nián)芯原股份(fèn)以455.32％的增速位列半导体行业之首，公司利润从0.13亿元(yuán)增长至0.74亿元。

　　芯原(yuán)股(gǔ)份(fèn)2022年净利润体量排名行业第92名，其(qí)较快增(zēng)速与低基(jī)数效应(yīng)有关(guān)。考虑(lǜ)利润基数，北方(fāng)华创归母(mǔ)净利润从2021年(nián)的10.77亿元(yuán)增长至23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿(yì)利润(rùn)体量下增速最快的半导体企业。

　　表(biǎo)2：2022年归母净利(lì)润增速居前的10大企(qǐ)业

　　制表：金融界上市(shì)公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　存货周转率(lǜ)下降(jiàng)35.79％，库(kù)存风险显现

　　在对半导体行业(yè)经营风险分析时(shí)，发现(xiàn)存货周转率(lǜ)反映了分立器件、半(bàn)导(dǎo)体设备等相关产品的周转(zhuǎn)情况，存货周转率下滑，意(yì)味产(chǎn)品流(liú)通速度变慢，影响企业现金流能(néng)力，对经营造成负面影响。

　　2020至(zhì)2022年(nián)132家半(bàn)导体企业的(de)存货周(zhōu)转率中位(wèi)数分(fēn)别(bié)是3.14、3.12和2.00，呈现(xiàn)下(xià)行趋(qū)势，2022年(nián)降幅更是达到35.79％。值得(dé)注意的是，存货周(zhōu)转率这一(yī)经营风险(xiǎn)指标反映行业是否面临(lín)库存风险(xiǎn)，是否出现供过于求(qiú)的局面(miàn)，进而(ér)对股价表现有参考意义。行业整体(tǐ)而言，2021年存(cún)货(huò)周转(zhuǎn)率中(zhōng)位数与2020年基本持平(píng)，该年半导体指数(shù)上涨(zhǎng)38.52％。而2022年存货周(zhōu)转率中(zhōng)位数和行业指数分(fēn)别下滑35.79％和37.45％，看出两者(zhě)相关性较(jiào)大。

　　具体来(lái)看，2022年半导体行业存货周转(zhuǎn)率同比增长的13家企业，较2021年平均同比增长29.84％，该年这(zhè)些个股平均涨(zhǎng)跌(diē)幅为-12.06％。而存(cún)货周(zhōu)转率同比下滑的116家企业，较2021年平均同比下滑105.67％，该年这些个股平(píng)均(jūn)涨跌幅为-17.64％。这一数据说明存货质量下滑的企业，股价表现(xiàn)也往往更不理想。

　　其(qí)中，瑞芯微(wēi)、汇顶科(kē)技等营收、市值居中上(shàng)位(wèi)置的(de)企业，2022年(nián)存货周转率均(jūn)为(wèi)1.31，较2021年分别下降了2.40和3.25，目前存货周转率均低于行业(yè)中位(wèi)水平。而股价上，两股(gǔ)2022年分别下跌(diē)49.32％和53.25％，跌幅在行业(yè)中靠前。

　　表3：2022年存货周转(zhuǎn)率表(biǎo)现较差的10大企业

心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思"http://img.jrjimg.cn/2023/05/20230512181634679.png">

　　制表：金融(róng)界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　行(xíng)业整(zhěng)体毛(máo)利率稳(wěn)步提升，10家企业毛利率60％以上(shàng)

　　2018至(zhì)2021年，半导体(tǐ)行业上市公司(sī)整(zhěng)体(tǐ)毛利率呈现抬升态(tài)势，毛利率中位数从32.90％提(tí)升至2021年的40.46％，与(yǔ)产(chǎn)业(yè)技术(shù)迭代(dài)升级、自主研发(fā)等有很大关(guān)系(xì)。

　　图2：2018至2022年半导体行业毛利率中位数

　　制图：金融(róng)界上(shàng)市公(gōng)司研究院(yuàn)；数据来(lái)源：巨灵财(cái)经

　　2022年整体毛利率(lǜ)中位数为38.22％，较2021年下滑超过2个(gè)百分点，与上游硅料等原材料价格(gé)上涨、电(diàn)子消费(fèi)品(pǐn)需求放缓至部(bù)分芯片元(yuán)件(jiàn)降价(jià)销售等因素有关。2022年半导体(tǐ)下滑5个百分点以(yǐ)上企业达(dá)到(dào)27家，其(qí)中(zhōng)富满微2022年毛利率降至19.35％，下降(jiàng)了34.62个百分点，公(gōng)司在年报中也说明了(le)与这两(liǎng)方面原因有关。

　　有10家企业毛利率在60％以上，目前行业最高的臻镭科技达到87.88％，毛利率居前且公司(sī)经营体量较(jiào)大的公司有复旦微(wēi)电(diàn)（64.67％）和紫光(guāng)国微(wēi)（63.80％）。

　　图3：2022年毛(máo)利率(lǜ)居前的10大企(qǐ)业

　　制(zhì)图：金融(róng)界(jiè)上(shàng)市公(gōng)司研究院；数据(jù)来源：巨(jù)灵(líng)财经

　　超半(bàn)数(shù)企(qǐ)业研(yán)发费用(yòng)增(zēng)长四成(chéng)，研发占比不断提升(shēng)

　　在国(guó)外芯片(piàn)市场(chǎng)卡脖(bó)子、国内自主研发上行(xíng)趋(qū)势的背景下，国内(nèi)半导体企业需要(yào)不断通过(guò)研发投入，增加企(qǐ)业(yè)竞(jìng)争力，进而对长久业绩(jì)改观(guān)带来正向促进作(zuò)用。

　　2022年(nián)半导体行业累(lèi)计(jì)研发费用为506.32亿元，较2021年(nián)增长28.78％，研发费(fèi)用再创新高。具体公(gōng)司而(ér)言，2022年132家(jiā)企业(yè)研发费用(yòng)中位(wèi)数为1.62亿元，2021年同(tóng)期为1.12亿(yì)元，这一数(shù)据表明2022年半数企业(yè)研发(fā)费用同比增长(zhǎng)44.55％，增长幅度可观。

　　其(qí)中，117家(jiā)（近9成(chéng)）企(qǐ)业2022年研发费用(yòng)同比增长，32家(jiā)企业增长超过50％，纳芯微、斯普(pǔ)瑞(ruì)等(děng)4家(jiā)企业(yè)研发费用同比增(zēng)长100％以上。

　　增长金额来(lái)看，中芯(xīn)国际、闻泰科技和(hé)海光(guāng)信息，2022年(nián)研(yán)发费用增长在(zài)6亿元以上居前。综合研发(fā)费用增长率和增长金(jīn)额(é)，海光信息、紫光国微、思瑞浦等企业比较突(tū)出。

　　其中(zhōng)，紫(zǐ)光国微2022年(nián)研发费用增(zēng)长5.79亿元(yuán)，同比增长91.52％。公司去年推出(chū)了国(guó)内首款支(zhī)持双(心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思shuāng)模(mó)联网的联通(tōng)5GeSIM产(chǎn)品，特(tè)种集成电路(lù)产(chǎn)品进入C919大型客机(jī)供应链，“年(nián)产(chǎn)2亿件5G通(tōng)信(xìn)网络设备用石英谐(xié)振(zhèn)器产(chǎn)业(yè)化”项目顺利(lì)验收。

　　表4：2022年研(yán)发(fā)费用居前的(de)10大(dà)企业

　　制图：金融(róng)界上市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　从研发费用占(zhàn)营收(shōu)比(bǐ)重来看(kàn)，2021年半导体行业(yè)的中位(wèi)数(shù)为10.01％，2022年提升至13.18％，表明企业(yè)研发(fā)意愿(yuàn)增强(qiáng)，重(zhòng)视资金投入。研发费用占比20％以(yǐ)上的企业达到(dào)40家，10％至(zhì)20％的企(qǐ)业达到42家。

　　其中，有32家企(qǐ)业不仅连续3年(nián)研发费用占(zhàn)比在10％以上(shàng)，2022年(nián)研发费用还在3亿(yì)元以(yǐ)上，可谓(wèi)既有研发高(gāo)占比又有(yǒu)研(yán)发(fā)高金额。寒武纪-U连(lián)续三年研发费(fèi)用(yòng)占比居行(xíng)业前3,2022年研发费(fèi)用(yòng)占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到208.92％，研(yán)发费用支(zhī)出(chū)15.23亿元。目前公司思元(yuán)370芯片及(jí)加速卡(kǎ)在(zài)众多行业领(lǐng)域中的头部公司实现了批量销售或(huò)达成(chéng)合(hé)作意向。

　　表4：2022年(nián)研(yán)发(fā)费(fèi)用占比居前(qián)的10大企(qǐ)业(yè)

　　制图：金融(róng)界上(shàng)市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

未经允许不得转载：烟台装修公司_烟台装修报价_烟台装修效果图_烟台装修知识-烟台装修服务平台 心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思