5月(yuè)12日晚(wǎn)间，根据(jù)美国(guó)证券交(jiāo)易委员会（SEC）披(pī)露(lù)，国(guó)内千亿(yì)私募景林资(zī)产递交(jiāo)了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿(yì)元人民币的对冲(chōng)基金机构(gòu)，亦(yì)是内地少有的(de)进行大手笔(bǐ)持有美股(gǔ)的买方(fāng)机构之一(yī)，景(jǐng)林的动向(xiàng)受到(dào)了(le)市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产(chǎn)整体持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年(nián)一(yī)季度(dù)末，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前(qián)十大持仓标的(de)在总市值中的占(zhàn)比下(xià)降到(dào)77.89％，上季度(dù)这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分(fēn)别为(wèi)英伟(wěi)达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季(jì)度前五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓(cāng)前十大重仓(cāng)股分别(bié)为：拼多(duō)多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林(lín)资产减仓了133.85万股(gǔ)，较(jiào)上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季(jì)度增持拼多多(duō)。2022年二季度(dù)增持拼多(duō)多(duō)24.02万股，三季度(dù)增持123.39万(wàn)股，四季(jì)度则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不(bù)负众望，从(cóng)股价表现(xiàn)看(kàn)，拼(pīn)多多去年二(èr)、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的(de)上涨势头在今(jīn)年(nián)2月初便戛然而止了，景林资产在(zài)此前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度景林新建(jiàn)仓的英伟达(dá)，空降前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林(lín)资产在美股的(de)操作中，最(zuì)为亮(liàng)眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度末，景林资产持有(yǒu)新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的(de)第二大重仓(cāng)股。与此同(tóng)时，景林资产一季度还建仓(cāng)了(le)好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以(y电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决ǐ)来，上述两只教(jiào)育(yù)个(gè)股股价均处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产认为，从(cóng)全(quán)行(xíng)业来看，不(bù)同(tóng)年龄层的用户对(duì)“教育”的需(xū)求依然(rán)旺盛，除了(le)应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合(hé)能力(lì)等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境(jìng)趋于稳(wěn)定，但(dàn)过(guò)程中很多(duō)公司退(tuì)出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来(lái)说，凭(píng)借多年积累(lèi)的口(kǒu)碑和公(gōng)信力(lì)，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的教(jiào)育(yù)领域业务基(jī)础扎实，原有(yǒu)的(de)留(liú)学等业务(wù)恢复增(zēng)长，同时(shí)素质(zhì)教育、直播电商(shāng)业务等新业务成为(wèi)新的增(zēng)长驱动力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转好(hǎo)，同时账(zhàng)上(shàng)资金充足(zú)，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几个季度(dù)的(de)财报(bào)中，我们看到了相关的积(jī)极信(xìn)号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一(yī)提的(de)是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是(shì)标的选择(zé)似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会(huì)公(gōng)开资料显示，截至今年一季度末(mò)，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年(nián)底减仓超10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例接(jiē)近(jìn)三成。而一季度高毅(yì)资产大(dà)举买入近156万股好(hǎo)未(wèi)来(lái)，相(xiāng)比于去年(nián)底增(zēng)持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五(wǔ)一节过(guò)后，传(chuán)媒、游(yóu)戏(xì)板块成为资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方向，中特(tè)估支线(xiàn)也由暗转明(míng)，晋(jìn)升(shēng)市场第(dì)二大(dà)主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估(gū)仅热闹了(le)一(yī)两天，随后(hòu)便开始持(chí)续(xù)下跌，传媒(méi)、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万(wàn)亿(yì)水平(píng)，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日(rì)和5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市陷入缩(suō)量(liàng)震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对(duì)市场的(de)急剧(jù)降温，市场观(guān)点认为(wèi)，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然同比多增(zēng)734亿元，但(dàn)是考虑(lǜ)到去年4月基数的异常(cháng)，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落(luò)再度成为信贷回落(luò)的主要原因。而企业中长期贷(dài)款继续保持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动(dòng)社融增(zēng)速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年(nián)4月(yuè)同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月下(xià)旬票据利率(lǜ)先下后(hòu)上，并(bìng)不意(yì)味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票(piào)据等低效资产，对分行收票额度控制很严(yán)。4月前两旬(xún)已经收(shōu)了很多票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据已(yǐ)经快要接近零(líng)利(lì)率了，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市(shì)场(chǎng)要想(xiǎng)好起来，必(bì)然要让(ràng)大家看到宽信用的信(xìn)号出现，而这可能还需要一定(dìng)的(de)时间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的(de)背景不改(gǎi)，而两大(dà)主线人工(gōng)智能和中特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等(děng)待进(jìn)场，而人工智能这边，在未(wèi)有增量资金进场的情况之下，再(zài)想(xiǎng)继续(xù)向上，压力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大跌(diē)之后，但斌(bīn)更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金经理的难处，在(zài)业绩和投资(zī)信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛，认为当下市场交易机(jī)制应要(yào)有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场(chǎng)看着红红火火(huǒ)，但很多投资(zī)者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市(shì)场上大热的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符(fú)合(hé)他(tā)们的(de)机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦(kǔ)难言(yán).......

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