近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏(kuī)损严重，对于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日(rì)，河(hé)北部分钢(gāng)厂开(kāi)启焦炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而后山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭期货(huò)的(de)下跌是(shì)宏观、产(chǎn)业等多(duō)因素共同(tóng)作用(yòng)的(de)结果(guǒ)。首先，宏(hóng)观(guān)层(céng)面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷(léi)，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗的(de)反复发酵后，市场对(duì)今是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗(jīn)年的定(dìng)性逐渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求利多的信心不足(zú)。其次(cì)，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业利空(kōng)来(lái)自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次(cì)通关，并(bìng)于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较(jiào)大增(zēng)长。根(gēn)据(jù)海关(guān)总署统计(jì)，今(jīn)年3月我国共计(jì)进口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎(hū)是(shì)近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释(shì)放削弱(ruò)了国内煤企的议(yì)价(jià)能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下(xià)行(xíng)。最(zuì)后，4月以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统(tǒng)计局公布的房(fáng)屋新(xīn)开工(gōng)、施(shī)工(gōng)面(miàn)积同(tóng)比大(dà)幅回(huí)落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端(duān)均(jūn)有明显利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)持续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛(máo)盾驱(qū)动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内(nèi)产量稳(wěn)增(zēng)和进口量(liàng)大增，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就(jiù)开始呈偏(piān)弱走(zǒu)势运(yùn)行。其(qí)间，受内(nèi)蒙(méng)古(gǔ)地(dì)区煤矿事故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求(qiú)压(yā)力向原(yuán)材料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价持续下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮(lún)后，个(gè)别地(dì)区焦企出现亏(kuī)损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期(qī)价的反弹给出(chū)升水现货(huò)空间，买现卖(mài)期套(tào)利需求增加对现货市(shì)场信心有所提(tí)振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期(qī)全(quán)面提涨并成功落地的概率较小，主要原(yuán)因是目(mù)前(qián)焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区(qū)山西省焦企平(píng)均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而(ér)下游钢材(cái)需求(qiú)并未(wèi)出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和焦化利润(rùn)会因为地区(qū)、设备区别而存(cún)在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化(huà)企(qǐ)业的(de)副产(chǎn)品(pǐn)较少(shǎo)，整体产线的经(jīng)济(jì)性一般，对降价的承受能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦(jiāo)企未出现大(dà)幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢厂检修减产(chǎn)节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持(chí)续采取低(dī)原料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以(yǐ)及(jí)焦企端焦炭库存(cún)均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低(dī)水平，煤焦近(jìn)期(qī)供应也有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近(jìn)期由(yóu)于国内(nèi)外焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短期内有收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也处于(yú)主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然(rán)维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概(gài)率仍将明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预(yù)计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货(huò)市场氛(fēn)围仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致期(qī)货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得(dé)继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合(hé)近期(qī)焦(jiāo)煤(méi)进口减量(liàng)、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格(gé)出现反弹，但考虑到(dào)目(mù)前钢材需(xū)求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需压(yā)力，需求负(fù)反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对(duì)煤焦价(jià)格形成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本(běn)端压力(lì)；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件(jiàn)，且4月地(dì)产(chǎn)数据(jù)表现(xiàn)依然一般，负(fù)反馈以及粗(cū)钢平控(kòng)都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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