昨天(tiān)深夜，美国债务(wù)上(shàng)限谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会(huì)议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯(sī)强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传出后，三(sān)大美(měi)股指集(jí)体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于(yú)银行(xíng)业危机的(de)信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让(ràng)利(lì)率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联(lián)储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务(wù)上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话(huà)前所创的(de)两个(gè)月来高位(wèi)，一度(dù)较高位回(huí)落超过10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东(dōng)方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一周(zhōu)前(qián)水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会场，准备继(jì)续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党人将(jiāng)于(yú)北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕开债务上(shàng)限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部(bù)现金(jīn)余(yú)额截至5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力(lì)可能(néng)无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的(de)负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币(bì)政策方面已取得长(zhǎng)足(zú)进步(bù)，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多(duō)数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可(kě)能需要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准确(què)度(dù)通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实(shí)现的程(chéng)度也(yě)都(dōu)存(cún)在不确(què)定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”<百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗/p>

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供需结(jié)构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系(xì)也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高(gāo)位(wèi)。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较(jiào)为(wèi)明(míng)显的(de)下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原计(jì)划于(yú)6月点火投产百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗yle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然(rán)碱和(hé)40万(wàn)吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能(néng)源的天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)预(yù)计(jì)生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增产能(néng)和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火(huǒ)的(de)信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场也(yě)已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的(de)深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期下，产业链开(kāi)始形(xíng)成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货(huò)回归的方式收敛基(jī)差上(shàng)可以得(dé)到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数(shù)据来看，原片库(kù)存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预(yù)期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个(gè)工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌(dí)不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能(néng)带来现(xiàn)货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成(chéng)本线为大(dà)概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅(jǐn)为(wèi)长期(qī)趋势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价(jià)格趋(qū)势预计(jì)继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃(lí)，需(xū)要等待的则是中(zhōng)下游的(de)备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下(xià)游(yóu)的(de)原(yuán)料库存消耗，二(èr)是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求存(cún)在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资(zī)金(jīn)离(lí)场或使得低位波动加大(dà)。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基(jī)差(chà)不再(zài)是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期(qī)则视终端需(xū)求变动来(lái)判断是否(fǒu)维持弱势，可(kě)重点关注下(xià)游深加工订单(dān)情况、地产(chǎn)施工端情况。若(ruò)后期地(dì)产施(shī)工(gōng)端主体封(fēng)顶数(shù)量较多，那么玻璃(lí)的需(xū)求量将抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订单数量也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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