昨夜(yè)，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品(pǐn)期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大(dà)指数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国(guó)国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债券交(jiāo)易(yì)员(yuán)不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦(bāng)基金利率高出20个基(jī)点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中有一次(cì)加息的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为(wèi)美联(lián)储(chǔ)在(zài)5月份加(jiā)息(xī)几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的(de)债务上(shàng)限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议院共和(hé)党人必(bì)须在没有任(rèn)何要求和条件的(de)情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的(de)债务(wù)违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导致(zhì)失(shī)业率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的(de)一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成(chéng)本(běn)。如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临(lín)信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的老年(nián)人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布(bù)竞选连(lián)任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代(dài)人都要经历为(wèi)了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的(de)原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任(rèn)期(qī)结(jié)束时，这位(wèi)资深民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳动节期(qī)间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现单边(biān)市的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系数(shù)根据(jù)相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期(qī)二(èr)次育肥造(zào)成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四(sì)是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以预(yù)期(qī)为主，昨(zuó)日(rì)盘面下(xià)跌(diē)的(de)主要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本(běn)面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区(qū)域(yù)二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一(yī)季(jì)度去产(chǎn)能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠(tú)宰企业库(kù)存来(lái)看，今年(nián)下半年市场不(bù)会出(chū)现生猪(zhū)货(huò)源紧张或(huò)猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供(gōng)应(y乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年īng)宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生(shēng)猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国(guó)新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来(lái)看(kàn)，当前(qián)生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模(mó)化(huà)、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生(shēng)猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻(dòn乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年g)，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二(èr)育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随(suí)着二季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集(jí)团企业出(chū)栏计划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处(chù)于供(gōng)大于求状态(tài)，现(xiàn)货价格(gé)“五(wǔ)一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提(tí)前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于(yú)逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政(zhèng)策(cè)端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集(jí)中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情的波及范围(wéi)预计很(hěn)大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空(kōng)的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整体产量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预(yù)期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击(jī)印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师(shī)郭(guō)文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入(rù)季节性增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预(yù)计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增(zēng)强和出(chū)口前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修(xiū)复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库(kù)存仍(réng)处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需(xū)求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素(sù)支撑。国(guó)内贸易(yì)商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势(shì)，国(guó)内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的(de)预(yù)期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存(cún)在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕(zōng)榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变(biàn)为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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