尽(jǐn)管周五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今(jīn)年大概(gài)率演化(huà)为TMT大年 机(jī)构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率(lǜ)创新(xīn)高 逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张(zhāng)夏(xià)在4月23日研(yán)报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整(zhěng)幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算(suàn)机、通信、传媒(méi)和电子(zi)自年初以来的(de)涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的(de)表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显(xiǎn)超额收益，那么今年(nián)世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么演化为(wèi)TMT大年(nián)的概(gài)率世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么已经非常大。

　　进一(yī)步来看(kàn)，若参考历(lì)史的调整时间和幅度，可能这一轮(lún)调(diào)整(zhěng)并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春(chūn)季(jì)躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的(de)调(diào)整(zhěng)，时间在(zài)1-2个(gè)月(yuè)，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来(lái)看，每年四月份(fèn)到九、十月(yuè)份期间会有一波主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提前(qián)到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月(yuè)初。因此，张(zhāng)夏认(rèn)为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内人士(shì)预计，基本在一季报(bào)披露结束后，假设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本见底(dǐ)后将迎来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策(cè)略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大(dà)概(gài)率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或由(yóu)计算机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能(néng)超预(yù)期的AI赋能消费电子板块(kuài)受(shòu)益标的。

　　今年业绩(jì)密(mì)集披(pī)露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以(yǐ)及政府支持力度进一步加大、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品销量(liàng)业(yè)绩(jì)的改善(shàn)逐渐被(bèi)市场所(suǒ)确定，则TMT将会(huì)重回上行(xíng)趋(qū)势，进入盛夏攻势(shì)，而往(wǎng)往这一(yī)波盛(shèng)夏攻势还会创新高(gāo)。考(kǎo)虑今年年(nián)初春季躁动是(shì)计(jì)算(suàn)机占(zhàn)优，招商证券(quàn)张夏(xià)认为按照(zhào)历史经(jīng)验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日(rì)研(yán)报认为(wèi)，伴随二季度(dù)业(yè)绩窗口期的(de)到来，市场(chǎng)表现将更贴(tiē)合业绩(jì)的相对(duì)优势，维持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超(chāo)预(yù)期的部分消费板块，电子行(xíng)业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发策略4月17日(rì)研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位(wèi)于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的(de)提升(shēng)明显拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确(què)认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的需求(qiú)将(jiāng)呈(chéng)现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代(dài)速度(dù)加快。建议(yì)重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于光模块、光(guāng)芯(xīn)片等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述光(guāng)通信重要(yào)环节，相关(guān)公司(sī)将深度受益AI带来的增量需求。建议关(guān)注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技(jì)；高速光引擎光器件核心(xīn)供(gōng)应(yīng)商(shāng)天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国(guó)金证券樊志远在4月(yuè)21日研报中同(tóng)样(yàng)看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通(tōng)服(fú)务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的(de)落(luò)地，市场对(duì)AI服务器的需(xū)求(qiú)日益增加(jiā)，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益(yì)科(kē)技、联(lián)瑞(ruì)新材、生益(yì)电子、兴森科(kē)技等(děng)企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品，广发策(cè)略(lüè)表(biǎo)示，电子厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链(liàn)的发(fā)展(zhǎn)。在(zài)终端(duān)应用侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防等终端(duān)设备打开(kāi)新成长空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值重塑逻辑(jí)逐(zhú)步验(yàn)证(zhèng)，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持(chí)续催(cuī)化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维数(shù)字等(děng)；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括(kuò)工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东(dōng)山精密、闻泰(tài)科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络电子(zi)、东山精密等。

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