近(jìn)日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件(jiàn)，引发舆论地震。曝光的网(wǎng)友称，使用大家(jiā)广(guǎng)泛知(zhī)晓的“强(qiáng)军口号”来进行调(diào)侃式(shì)的(de)比喻，让其(qí)感到不适(shì)。

　　北(běi)京(jīng)文旅局(jú)5月17日发布(bù)通(tōng)报，决定没收笑果(guǒ)文化违(wéi)法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由(yóu)不恰当(dāng)言(yán)论引发(fā)的风(fēng)波中，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随着脱(tuō)口秀(xiù)不断破圈，笑果文化也成为了备受资(zī)本青(qīng)睐的(de)宠儿，在6年中获(huò)得众多(duō)资(zī)本(běn)8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超(chāo)过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮融资(zī)，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人(rén)成立(lì)笑果文化，注册资本(běn)为208.13万元，经营(yíng)范(fàn)围包括(kuò)文化艺(yì)术交(jiāo)流(liú)策划、演出(chū)经纪、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱(tuō)口秀(xiù)近几年的发(fā)展可谓“风(fēng)生(shēng)水起”。《脱口秀大(dà)会(huì)》《吐(tǔ)槽大(dà)会》等节目的火爆，让(ràng)脱口(kǒu)秀演员和(hé)脱口(kǒu)秀俱乐部成(chéng)为了炙手可热的(de)行业，笑果文化也成为中(zhōng)国最成功的脱口秀俱(jù)乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并(bìng)押宝这(zhè)一赛道，《科创板日(rì)报》记(jì)者整理公开信(xìn)息(xī)发现，笑果(guǒ)文化于2016年至(zhì)2021年共(gòng)完(wán)成8轮(lún)融资(zī)。2021年3月(yuè)，腾讯(xùn)关联公司入股笑果文化后，估(gū)值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社创投通(tōng)数据(jù)显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游族网络天(tiān)使(shǐ)轮(lún)投资。同年9月，得到(dào)游族网络(luò)、普思资(zī)本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本(běn)、普思资(zī)本1.2亿元(yuán)的A轮(lún)投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天(tiān)图(tú)投资近亿(yì)元A反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序+轮投资(zī)。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集(jí)团、泽时(shí)投(tóu)资的战(zhàn)略投资，此轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图投资的B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可以看出，南(nán)山资本(běn)和游族网络(luò)对(duì)笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化最为青睐，8轮融资中一共投了(le)4次，游族网络更是(shì)笑果文化的天使投(tóu)资人(rén)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，线下是笑果(guǒ)文化走向扩张(zhāng)的(de)关键一子，今年4月，位于北(běi)京东(dōng)城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空(kōng)间“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开业，这(zhè)是笑(xiào)果工厂继(jì)上海、南京、苏(sū)州之后的第(dì)四个演(yǎn)艺空(kōng)间。此外(wài)，近年来对外投资也在(zài)扩张。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报》记者(zhě)发现(xiàn)，笑果文(wén)化对外投资的企业共有9家，其(qí)中有6家已经注销。如(rú)今存续的企业有：笑(xiào)果(guǒ)挺棒文化传媒(méi)（上(shàng)海(hǎi)）有限公司(sī)、上海青豆结(jié)冰文(wén)化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化(huà)此前控股的(de)笑果(guǒ)演艺股权也(yě)发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原(yuán)股东笑果文化(huà)、郭凌(líng)虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业(yè)类型变更为(wèi)有限责任(rèn)公司（港澳(ào)台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港(gǎng)注(zhù)册。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启(qǐ)上市(shì)的(de)前奏。

　　作为(wèi)普思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参(cān)与(yǔ)了对笑果文化的A轮投资过程，他(tā)对《科创板日(rì)报(bào)》记者表示，他也是刚从(cóng)网上看到本次出(chū)事，此前脱(tuō)口秀行业(yè)在国内(nèi)处于快速发展阶段，表现形(xíng)式丰富多样，而在反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序该(gāi)领域笑果文化做(zuò)的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会(huì)》在(zài)年轻人(rén)圈(quān)子里很火爆，出于这些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又(yòu)被称(chēng)为“冒(mào)犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一种针砭时弊(bì)、刺中痛点(diǎn)，让(ràng)观众(zhòng)一边大笑一边反(fǎn)思(sī)的感觉。对本次“翻车(chē)”事件，他(tā)个(gè)人(rén)认(rèn)为，出于节(jié)目效果可能需要张狂和外向一些，但公众场(chǎng)合下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤(yóu)其涉及到国家政治(zhì)和解放军(jūn)形象等严肃话题，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能(néng)干(gàn)的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控方(fāng)面，可(kě)能没有进行(xíng)非常严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注意到(dào)，笑果文化的业(yè)务和腾(téng)讯(xùn)关联(lián)颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权(quán)投资合(hé)伙企(qǐ)业(yè)持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创(chuàng)业投资有限公司为第三(sān)大股(gǔ)东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果(guǒ)文化(huà)打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目(mù)让担任(rèn)吐槽团成(chéng)员、策划(huà)人及编剧(jù)的(de)李(lǐ)诞迅(xùn)速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑果文化联合出品的(de)《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频首(shǒu)播(bō)。

　　笑果文化相关人士去(qù)年(nián)称，受众面(miàn)最广的是线(xiàn)上长视(shì)频业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽(cáo)大(dà)会》和(hé)《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾讯合作的(de)长视(shì)频节目，可以占(zhàn)到(dào)公司百分之四十的业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年(nián)以上的发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在国内的发展(zhǎn)历程要短得多也(yě)快(kuài)得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐槽(cáo)大会(huì)》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺频频(pín)占据收视榜与(yǔ)网(wǎng)络热议话题榜首，由此(cǐ)带来一波(bō)迅猛(měng)发展的脱(tuō)口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至(zhì)。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企(qǐ)业获(huò)得融(róng)资。其中，不乏明星(xīng)投资(zī)机构(gòu)。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永浩旗下(xià)的(de)思维造物，乐游(yóu)资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原(yuán)子创投、合一集团投了(le)单立(lì)人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀(xiù)行(xíng)业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的笑果文化(huà)外，其他脱口(kǒu)秀厂牌(pái)融(róng)资轮次都仅(jǐn)有一(yī)两(liǎng)轮，且(qiě)集中(zhōng)在2018年及以(yǐ)前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲(jìn)不(bù)足，2021年(nián)之(zhī)后，市(shì)场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场的(de)反应与高(gāo)速增长的市(shì)场(chǎng)似乎并不匹配。据《中国脱口秀(xiù)行业(yè)发展趋势分析与未(wèi)来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口秀市场(chǎng)全年商业(yè)演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年(nián)增(zēng)长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺(tiào)远营销(xiāo)咨询创(chuàng)始(shǐ)人高(gāo)承远对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原(yuán)因(yīn)在于，资(zī)本的(de)投资逻辑(jí)天(tiān)然是(shì)确定(dìng)性(xìng)和可(kě)复制性，而脱口秀(xiù)行业却具(jù)有巨大的不确定性和不可复制性。演员的不(bù)确定性(xìng)、创作的不确定性(xìng)、观众审美的不确定性(xìng)，以及踩红线等重要舆(yú)情事(shì)件等(děng)，都可能让(ràng)经营面临巨大的(de)风险。

　　因(yīn)此，有投(tóu)资人指出，“脱(tuō)口秀行业未来(lái)想要可持续(xù)发(fā)展，就(jiù)需要拥抱(bào)监管，在合法合规的底(dǐ)线之上，不断运营爆(bào)款，激活创作，带动整(zhěng)个行(xíng)业(yè)的上线(xiàn)，这才是(shì)这个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板日报(bào)》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行业(yè)中(zhōng)的(de)一(yī)员，和(hé)这个(gè)行业中的(de)其(qí)余行业一样(yàng)（如(rú)影(yǐng)视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平(píng)台(tái)，行业本身的“护城河”相对浅反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序(qiǎn)，而(ér)脱口秀本身是靠(kào)故事起家的，但这个行(xíng)业的“故事”却很难(nán)讲(jiǎng)述，这也是备(bèi)受资本市场(chǎng)冷(lěng)遇的原(yuán)因。

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