当前(qián)，市(shì)场投(tóu)资者正在担(dān)忧(yōu)，眼下美国(guó)政府的债(zhài)务(wù)上限僵局正朝着更(gèng)危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限(xiàn)问(wèn)题与总统(tǒng)拜登举行会议后表示，这次会(huì)见并未就(jiù)解决债务上限(xiàn)问题达成任何(hé)有益意见，自己和国会(huì)其(qí)他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登(dēng)在白宫(gōng)与国会众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进(jìn)行(xíng)谈判，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元(yuán)债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题长达三个月的僵局(jú)，避(bì)免在5月底之(zhī)前发生(shēng)严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参(cān)议院(yuàn)多数(shù)党(dǎng)领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的(de)此次(cì)谈(tán)判(pàn)达成(chéng)协议的可(kě)能性不大，因此，在谈(tán)判前一(yī)日，麦康奈尔称，在(zài)美(měi)国(guó)灾(zāi)难性违(wéi)约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务上(shàng)限问题(tí)上(shàng)打破党派僵(jiāng)局，去帮(bāng)助总统拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总(zǒng)额超(chāo)过债务上限。美国财政部次日启动(dòng)非(fēi)常(cháng)规(guī)举措维持政府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮(bāng)助财(cái)政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信(xìn)国会领袖时发(fā)出(chū)了债务违约可能(néng)期限的警告，称财(cái)政部(bù)的最(zuì)佳估计是，若国会(huì)未能提高(gāo)债务上(shàng)限或暂(zàn)停(tíng)上限(xiàn)，到6月初，财政部将无(wú)法继续履行政(zhèng)府的所有义(yì)务，最早(zǎo)可(kě)能在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末，共和党(dǎng)的债务(wù)上限问题相关(guān)议案在众议院以微(wēi)弱(ruò)优势(shì)得到通过。议案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限制，若(ruò)两党(dǎng)能在这一时限之(zhī)前(qián)同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上(shàng)限需要(yào)满(mǎn)足(zú)多种削减开支的条(tiáo)件，共和党(dǎng)预计(jì)未(wèi)来十年内将(jiāng)合计(jì)削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫在议(yì)案通过后很(hěn)快(kuài)表(biǎo)示，这一将削减支出和提(tí)高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如(rú)国会不提高(gāo)债务上(shàng)限，可能爆发(fā)一场“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国监管机构的第(dì)一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加(jiā)州(zhōu)金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒(dào)闭(bì)之前向(xiàng)该行领导层施(shī)压，要求(qiú)其尽快解(jiě)决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能(néng)及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)在疫情期间发展(zhǎn)过(guò)快，吸收了(le)数千亿美元(yuán)的存款。同时，其工(gōng)作人员(yuán)也没有意识到银行过快(kuài)扩张所带来的风险(xiǎn)。报告(gào)表示，银行“在纠正监管机构已发(fā)现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取足(zú)够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要(yào)指出的(de)是，美国银(yín)行业的(de)这一(yī)场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其实的“震(zhèn)中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一(yī)共和(hé)银行(xíng)也(yě)位于加(jiā)州旧金(jīn)山。此外，近期(qī)同样(yàng)遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋(yáng)合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新发布的报告，在(zài)对硅谷(gǔ)银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金(jīn)山联(lián)邦储备银行承担主要监督责(zé)任(rèn)，后者未(wèi)来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告(gào)中称，加州监管机(jī)构(gòu)未(wèi)来(lái)将对(duì)资产超过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存款规模很高的银行加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规模较高是促成(chéng)银行挤兑的关键(jiàn)因素(sù)之(zhī)一。然而，报告指出(chū)，在过去，监管(guǎn)机构并未认(rèn)定大量无保险存款一定意味着(zhe)风险增加，因为拥有大量存款的(de)账户(hù)往往(wǎng)是由企(qǐ)业客户持有(yǒu)的，这(zhè)些客户往往(wǎng)很少(shǎo)更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何管理社(shè)交媒(méi)体和实时提款带来(lái)的风险，这些风险(xiǎn)也(yě)可(kě)能加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再(zài)度(dù)推迟战略石油储备回(huí)补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日周二，美(měi)国政(zhèng)府再度推迟美(měi)国战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表示：美国战略(lüè)石油(yóu)储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油(yóu)储备，能源(yuán)部(bù)仍然致力于以一种为(wèi)美国纳税(shuì)人带(dài)来(lái)最大价值并保护美国经济(jì)和安全(quán)利益(yì)的方式回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护——这些也是对该储备(bèi)进行(xíng)良好管理(lǐ)的一部(bù)分(fēn)。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼油(yóu)厂(chǎng)退回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避(bì)免“不必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽然该部(bù)门去年通(tōng)过政(zhèng)府拨款法案取消了国(guó)会授权(quán)的约1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进行的(de)石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油(yóu)价一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合美国政府(fǔ)制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分(fēn)化明显 棕(zōng)榈油连(lián)续多(duō)日领涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后，油(yóu)脂上演(yǎn)“大逆(nì)转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国(guó)内三大(dà)油脂(zhī)期货价格(gé)随(suí)即反(fǎn)转走(zǒu)高，增仓上行(xíng)。三个交(jiāo)易日，豆油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回(huí)落(luò)，豆油率先(xiān)回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势有明显分化，从板块(kuài)内强(qiáng)弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显(xiǎn)强(qiáng)于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮(lún)反(fǎn)转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨月(yuè)份从主力(lì)转换(huàn)到(dào)近月，反映了市场交易(yì)逻(luó)辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂食订座率同比(bǐ)2019年(nián)增长205％，市(shì)场对油脂消费(fèi)预期乐观，确认了油(yóu)脂大消(xiāo)费基调，且认为节后油脂将迎来补库(kù)需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求(qiú)增加、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应(yīng)压力后(hòu)移，市场(chǎng)担忧豆油产量或(huò)不(bù)及预期(qī)，豆油(yóu)累库放慢甚至去库(kù)。”侯(hóu)雪玲表(biǎo)示(shì)，但随后咨询机构(gòu)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)大豆压榨保持(chí)较高(gāo)水平，豆油库(kù)存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后(hòu)期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直(zhí)是不(bù)温不火；菜油(yóu)整体受到需(xū)求难以消化(huà)供给的(de)压制，前期表(biǎo)现弱势但(dàn)在加拿大(dà)题材出现后(hòu)反弹(dàn)迅(xùn)猛(měng)。相比之(zhī)下，棕榈油(yóu)在产地及国内持(chí)续去库的(de)加持(chí)下(xià)，表(biǎo)现最为(wèi)亮眼(yǎn)，也是本轮油脂(zhī)上(shàng)涨的领头羊(yáng)。”中(zhōng)信建投(tóu)期(qī)货(huò)分析师(shī)石丽(lì)红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度反应了前期超(chāo)跌后的市场心态(tài)。

　　记者(zhě)了(le)解到，本轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源于(yú)马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月库存(cún)环比可能大幅(fú)下降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期货(huò)分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的(de)价(jià)格优势相比(bǐ)豆(dòu)油及葵油大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致(zhì)国际需(xū)求(qiú)减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日(rì)彭博(bó)、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环(huán)比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库(kù)存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周(zhōu)五到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马(mǎ)棕库(kù)存或仅140多万吨(dūn)，已(yǐ)经是(shì)历史极低(dī)库存水平，库存环比(bǐ)减幅(fú)可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产量(liàng)偏低主要在于当月假期较多，工95311怎么转人工服95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通务，95311怎么转人工服务直接通作日偏少。因(yīn)马来种植(zhí)园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常(cháng)开(kāi)斋(zhāi)节当月马棕产(chǎn)量环比数据(jù)有偏(piān)低倾向。今年(nián)印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期，预计因此印尼工人返(fǎn)乡偏(piān)慢导致当月产(chǎn)量环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品(pǐn)种表(biǎo)现强弱与各自的(de)国内(nèi)外供需、消息(xī)面有直接关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国(guó)经济衰退(tuì)及风险事件的担忧(yōu)情(qíng)绪(xù)缓和，令原油及95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通国(guó)内商品(pǐn)短期(qī)偏(piān)强，是国内(nèi)油脂反弹(dàn)的(de)重(zhòng)要(yào)环(huán)境(jìng)因素。”陈(chén)燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公布的美国非农就业(yè)等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶(yé)伦(lún)也在敦促(cù)国(guó)会提高联(lián)邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边(biān)际上缓解了(le)因美国银行业(yè)危机、债务上限到(dào)期、短期较差经(jīng)济数据带(dài)来的(de)美国经济低迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国际原油随(suí)之止跌(diē)回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、美国银行(xíng)业危机、美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻(qīng)但仍将持续、美豆新作(zuò)目(mù)前播种(zhǒng)顺(shùn)利、棕榈油产地处于(yú)季节性增(zēng)产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新菜籽(zǐ)上(shàng)市(shì)等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意(yì)的是(shì)，当前，因宏观(guān)和(hé)基本面的压制依然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹(dàn)的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂(zhī)供应改善倾向较强的(de)背景下，我们预期油脂很(hěn)难具备持(chí)续的上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难持续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来(lái)，国(guó)内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场(chǎng)对于需求不宜过分乐观。而从时间节(jié)点上来看，油脂整体也(yě)将进入增库周期，在业内人士看来，进入(rù)增库周期已是(shì)事实，这也(yě)将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目(mù)前是季节(jié)性增产(chǎn)季，中期(qī)产地库存趋向回升(shēng)。但当前马(mǎ)棕库存(cún)很低，马棕供需转为(wèi)充裕(yù)预计还需(xū)要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月的去库是建(jiàn)立在(zài)1—4月产量偏低的基础上，但在倒(dào)挂(guà)的豆(dòu)棕(zōng)价差及(jí)主需求国高(gāo)库存带来的并不(bù)算好的出口前景(jǐng)下，后(hòu)续产地库存累库倾(qīng)向(xiàng)较强(qiáng)。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)现(xiàn)洪(hóng)涝(lào)，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕产量表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)导致了棕榈油(yóu)的连续去库。然而(ér)，开斋节后(hòu)棕榈(lǘ)油(yóu)一般有着超于(yú)正常季节性(xìng)的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节(jié)处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全月的(de)产量环比增幅可能(néng)还会(huì)更高，这预计将为马来西亚(yà)带来显著的累库(kù)压力，不利于产(chǎn)地报价(jià)及(jí)棕(zōng)榈油期(qī)价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两个(gè)月油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)累库为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供(gōng)给的节奏但不会(huì)消化供(gōng)应压力，根据船期初步(bù)推算，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月均(jūn)到(dào)港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜籽(zǐ)月(yuè)均到港50多(duō)万吨、油脂直接进口月(yuè)均30多万吨(dūn)，那么(me)油脂单月供应(yīng)在230万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看，国内菜油库存从年初以来早(zǎo)就(jiù)已经进入(rù)累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压榨整体回升，豆油的累库趋势(shì)也已经比(bǐ)较明显，截至5月(yuè)5日(rì)，国内豆油(yóu)商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三(sān)周累(lèi)库(kù)。后期从(cóng)库(kù)存季节(jié)性(xìng)角度(dù)来看，整体累库倾向(xiàng)也(yě)较为明显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈现(xiàn)库存下滑(huá)的油脂是近月进口不(bù)太足(zú)的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油(yóu)有望在(zài)开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润改善(shàn)及新增买船。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰(jié)看来(lái)，增库(kù)确实会限制油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂油料多(duō)数进口为主(zhǔ)，成(chéng)本端(duān)原料的供需及价(jià)格的变(biàn)化(huà)对油(yóu)脂行情的(de)影响要更(gèng)大一些。后(hòu)期，市场需关注(zhù)巴(bā)西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新作面积预(yù)期，国际(jì)棕榈油产地累库(kù)情(qíng)况及国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外(wài)，值(zhí)得关(guān)注的是，宏观(guān)风险并没有(yǒu)完全(quán)消散，全球经(jīng)济预期、美高利息(xī)对大宗商品需求(qiú)传(chuán)导等(děng)影(yǐng)响或更大(dà)。

　　“在(zài)宏观风险(xiǎn)尚未释放完全(quán)，市场随时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂(zhī)整体供应改善(shàn)的背景下，油(yóu)脂并不具备(bèi)持续性反弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单入场机会(huì)，合(hé)约上建议(yì)选(xuǎn)择远月合约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆油。待供(gōng)需报告发布后(hòu)可择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差(chà)做扩。

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