大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按(àn)照惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下重大消(xiāo)息(xī)，以(yǐ)及券(quàn)商老(lǎo)师(shī)们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当(dāng)前经济形势和经济(jì)工作(zuò)。中共(gòng)中央(yāng)总书记习近平主持会议(yì)。会议(yì)认为，今(jīn)年以来(lái)，在以习近平同志为核(hé)心(xīn)的党中央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会(huì)发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展和(hé)安(ān)全(quán)，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经(jīng)济社(shè)会全面恢(huī)复常态(tài)化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力(lì)，需求(qiú)收(shōu)缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好(hǎo)于预期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向好(hǎo)态势，经(jīng)济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国经(jīng)济运行好转主要是恢复(fù)性的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经(jīng)济转型(xíng)升级面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对(duì)刚性(xìng)和改善性住房需求的支持(chí)，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步(bù)推进城中村改(gǎi)造和(hé)“平急两用(yòng)”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)终究还(hái)是没(méi)能逃(táo)脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美国(guó)加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监(jiān)管机构(gòu)已接(jiē)管了第一(yī)共和银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四(sì)家倒下的银(yín)行，同时也(yě)是(shì)美国历(lì)史上第二大的(de)破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部数据(jù)中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无(wú)人(rén)机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取行动，并使用电子对(duì)抗(kàng)系统，使这两架(jià)无人机出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工作日程将照(zhào)常进行。 掉落(luò)的(de)无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克(kè)兰无人(rén)机(jī)试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适的(de)时间和地点采取(qǔ)回应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一决(jué)定(dìng)是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社(shè)当地时(shí)间3日报道，乌克(kè六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思)兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗(luó)斯《生意人报(bào)》网站消六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱发的(de)过(guò)度博弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环(huán)境相比4月继(jì)续不断改(gǎi)善，投资(zī)者(zhě)对(duì)经济的预期将在微六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳(wěn)，市场依然处于(yú)全年第二(èr)个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财报季(jì)结束后，市场(chǎng)将步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思(sī)路上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关(guān)注(zhù)上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并将得到(dào)同(tóng)比和(hé)高频数(shù)据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确(què)，美(měi)国银行(xíng)业(yè)风险不断(duàn)发酵，但预计(jì)对(duì)A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业的(de)结构(gòu)性亮点日益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第二个关(guān)键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其(qí)他(tā)板块(kuài)中一季(jì)度业绩明显改善，且在二季度(dù)有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团(tuán)队5月(yuè)3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对(duì)韧性。主要基于：1）经济(jì)复(fù)苏势(shì)头尚不(bù)稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低迷期已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需(xū)要密切关注，如若应对得当(dāng)，对(duì)A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素结合当(dāng)前A股市场整体估(gū)值水平(píng)不高仍处于(yú)历史(shǐ)中(zhōng)低(dī)位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节(jié)假期间的事件性(xìng)因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位(wèi)置(zhì)市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速(sù)等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环(huán)境下美(měi)国(guó)银行(xíng)风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再平衡(héng)期，低位把握(wò)再(zài)布局(jú)机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于(yú)预期方向，中期线索在于(yú)科技周期与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方向。行业(yè)重点(diǎn)关(guān)注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期(qī)，对比历(lì)史，这次牛市第一波上(shàng)涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似(shì)春天(tiān)，市(shì)场有所反(fǎn)复很正(zhèng)常(cháng)，短期(qī)政策(cè)和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全(quán)年(nián)主(zhǔ)线，后续或依(yī)据(jù)基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经(jīng)回(huí)归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射(shè)的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动所影响。我们(men)的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待(dài)通胀逻辑的(de)回归(guī)。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在展现出(chū)成为未来(lái)经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表的赛道板块(kuài)有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数(shù)大(dà)多(duō)震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间(jiān)全(quán)球大类资(zī)产波动以及背后(hòu)释(shì)放的信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看(kàn)，全(quán)球主(zhǔ)要权益市场及原油等大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增速不及市场预期(qī)，美国(guó)银(yín)行业危机和两党债(zhài)务上限博弈(yì)使得海外(wài)风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消(xiāo)费大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落(luò)也表明国内经济(jì)仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策(cè)收紧风险不大，企业(yè)盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政(zhèng)治局会(huì)议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济(jì)行情(qíng)或反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可(kě)以类比历史上牛市第一(yī)年(nián)中的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年中的第一(yī)次(cì)战术性回(huí)撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的(de)拐点，均(jūn)与高频经(jīng)济指标和预期的边(biān)际(jì)变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年(nián)弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场的表现，均(jūn)表明资本市场(chǎng)对(duì)经济的判新偏向认为Q1的(de)经济(jì)回升(shēng)可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较(jiào)为明显的下降。这一下(xià)降背(bèi)后我们认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第(dì)一(yī)个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海(hǎi)外经济担心(xīn)等因素(sù)，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经(jīng)济数(shù)据很难超(chāo)预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调(diào)整虽然可能(néng)已经完成(chéng)大部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已(yǐ)正站在新一轮(lún)牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期(qī)的坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换”。5月的(de)迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一(yī)季报业绩；但中期的(de)坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋(qū)势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆(fù)盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一步加配的良机(jī)，其中以(yǐ)科创50方向最为关(guān)键。若(ruò)美联储能够在(zài)5月(yuè)完成最后一(yī)次加息，中美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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